20250427-华泰期货-宏观周报_面对压力_坚定信心-宏观利率图表223_13页_2mb

2025年4月27日宏观周报总结

一、市场分析

国内

1. 货币政策：4月LPR保持不变，但央行净投放5000亿元MLF（中期借贷便利）以稳定流动性预期。同时在上海试点再贴现窗口支持人民币跨境贸易融资。
2. 宏观政策：政治局会议强调稳就业、稳企业、稳市场、稳预期；全国贸易摩擦应对工作会议提出坚定信心、保持定力、讲究策略；广东、上海发布《提振消费专项行动方案》。
3. 风险因素：外交部称中美未就关税问题进行磋商；特朗普考虑实施对华关税分级方案。

海外

1. 货币政策：美联储发布半年度金融稳定报告，指出多种资产估值处于高位，市场流动性不足，但整体运行有序。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，5月降息可能性低，但若经济数据明确转向，可能于6月采取行动。
2. 经济数据：
   • 美国4月Markit制造业PMI初值50.7，服务业PMI初值51.4，综合PMI初值51.2；
   • 费城联储非制造业指数降至-42.7；
   • 3月耐用品订单环比增长9.2%，为8个月最大增幅；
   • 3月成屋销售总数年化402万户，低于预期415万户；
   • 欧元区4月综合PMI初值50.1；
   • 韩国一季度GDP同比萎缩0.1%；
   • 德国将2025年经济增长预期下调至零。
3. 风险因素：俄罗斯总统普京签署批准与伊朗全面战略伙伴关系条约的联邦法令。

二、交易策略

全球

• 美元：中性策略（±DXY），买入美债（+TU）。
• 国内：战略性做陡收益率曲线（+2TS2506-1T2506）。

三、风险提示

1. 地缘政治冲突升级风险；
2. 欧美债务风险；
3. 日元升值风险。

四、重点关注事项

1. 下周或临近劳动节，需警惕市场预期外波动；
2. 日本央行可能在关税谈判背景下超预期加息；
3. 美国4月非农就业数据将发布，观察就业韧性与景气压力变化。

五、主要数据与图表

• 全球宏观数据：包括景气指数、通胀水平、消费能力、进出口对比及货币汇率等；
• 流动性和利率相关指标：如美联储隐含利率变动、加减息概率、盈亏平衡通胀、5Y5Y通胀掉期、港币FRA、掉期及货币基差等。

总结字数：998字