20250314-浙商证券-汽车行业二季度策略_关注AI具身应用-智驾和机器人的投资机会_14页_664kb

汽车行业二季度策略总结

核心内容

本报告聚焦于智能驾驶（智驾）与人形机器人两大领域，分析其技术进展、市场格局及投资机会，认为这两个方向将是未来汽车产业链的重要增长点。

主要观点

• 智能驾驶技术加速发展：DeepSeek作为开源大模型，通过混合专家架构（MoE）和群组相对策略优化（GRPO）等技术，显著降低了训练成本和车端算力需求，有望推动智驾普及。
• 智驾硬件市场格局稳定：2025年1月，中国乘用车智驾域控装机量达26.1万套，德赛西威、华为、特斯拉占据前三；域控芯片市场仍由英伟达主导，地平线征程6在比亚迪天神之眼实现量产落地；激光雷达市场由华为、禾赛科技、速腾聚创主导。
• 人形机器人成为新风口：人形机器人具备高适配性、数据可得性及拟人性，未来有望成为继手机、汽车之后的下一个超大市场。中美两国在该领域各有优势，国内本体公司发展迅速，北上深杭四地尤为活跃。
• 产业链配套需求上升：随着智驾与人形机器人技术的发展，相关硬件、零部件及软件技术企业将受益，如域控芯片、激光雷达、减速器、车灯等。

关键信息

智能驾驶进展

• DeepSeek赋能智驾：降低云端训练成本约90%，提升车端算力效率，有望实现单Orin芯片部署L3功能。
• 域控市场：德赛西威（32.9%）、华为（18.4%）、特斯拉（12.9%）占据前三。
• 域控芯片市场：英伟达（46.2%）、特斯拉（16.8%）、华为（13.8%）为主要玩家，地平线征程6实现量产落地。
• 激光雷达市场：华为（35.9%）、禾赛科技（32.5%）、速腾聚创（24.5%）主导市场。

人形机器人发展

• 技术特点：人形机器人具备高适配性、数据可得性和拟人性，可广泛应用于工业、服务及生活场景。
• 国内本体公司发展：
  • 北京：松延动力、银河通用、亦庄国地共建。
  • 上海：开普勒。
  • 深圳：乐聚。
  • 杭州：宇树科技、云深处科技。
• 国外进展：
  • 特斯拉：推出第三代Optimus，计划2025年交付数千台，2026年产量将提升10倍。
  • Figure AI：发布Helix模型，实现对人形机器人上半身的高效控制，推动机器人在物流、仓储等场景应用。

核心标的推荐

• 整车厂：比亚迪、小鹏汽车-W、吉利汽车、江淮汽车、北汽蓝谷。
• 零部件企业：豪能股份、精达股份、福耀玻璃、星宇股份、新泉股份、拓普集团、银轮股份。

风险提示

• 自动驾驶进展不及预期；
• 人形机器人产业进展不及预期；
• 下游客户销量不及预期。

行业评级

• 看好（维持）：行业指数预计在6个月内表现优于沪深300指数10%以上。

分析师信息

• 刘巍：执业证书号 S1230524040001，邮箱 liuwei03@stocke.com.cn
• 郑景毅：执业证书号 S1230523060001，邮箱 zhengjingyi@stocke.com.cn

研究助理信息

• 张逸辰：邮箱 zhangyichen@stocke.com.cn
• 白浪：邮箱 bailang@stocke.com.cn

相关报告

1. 《重卡：1月销量同环比下滑，2025年有望受益政策拉动》2025.03.06
2. 《新能源应用驱动行业增长，龙头持续受益国产化、集成化、高端化产业趋势》2025.02.21
3. 《“全民智驾”各环节弹性与核心标的梳理》2025.02.20