20130331-中国银河-美政府法案再掀对华信息设备限制_本周虚拟运营商报道略升温_13页_820kb

通信行业周报总结（2013年3月31日）

核心内容概述

2013年3月通信行业周报指出，行业整体维持“谨慎推荐”评级，但对全年发展保持乐观。主要关注点包括LTE主题投资、军工通信及北斗板块的发展、以及国际政策对国内通信设备厂商的影响。

主要观点

全年观点：乐观

• LTE主题：受益于全球LTE网络建设加速，国内电信投资温和复苏，预计通信设备行业将实现恢复性增长。重点推荐中兴通讯和烽火通信等电信主设备商。
• 军工通信及北斗：尽管2013年国防开支增幅低于预期，但军队反腐与反浪费政策将推动军事装备投入。中长期看好国防信息化对军工通信及北斗相关个股的成长推动，推荐海格通信、烽火电子、中海达、国腾电子。
• 中国联通：12年业绩符合预期，非语音业务收入占比超一半，业务模式逐渐向数据流量经营转型。基于其FDD-LTE路线表态及成本费用率改善，继续推荐。

短期观点：谨慎推荐

• 行业维持“谨慎推荐”评级，建议转向防御性配置。
• 1季度因4G牌照热议及三大运营商资本开支拉动的LTE投资接近尾声，相关个股13年动态估值趋合理，1季报业绩分化。
• 通信设备1季度业绩尚未出现行业性拐点，建议关注2季度运营商传输网和移动网络（3G/LTE）招标带来的个股机会。

关键信息

行业表现

• 银河通信指数周跌幅为 -2.23%，略强于上证指数和深证成指。
• 银河-通信运营指数和银河-智能手机指数表现较好，分别上涨 2.14% 和 2.04%。
• 虚拟运营商主题受政策推动，指数上涨 0.49%。

个股表现

• 涨幅前五：长江通信（+19.65%）、北纬通信（+9.76%）、鹏博士（+6.11%）、硕贝德（+5.42%）、金信诺（+5.18%）。
• 跌幅前五：奥维通信（-11.45%）、烽火电子（-10.37%）、吴通通讯（-9.90%）、梅泰诺（-8.13%）、神州泰岳（-7.89%）。

国际政策影响

• 美国政府通过《2013财年综合继续拨款法案》，限制采购中国信息设备，对华为、中兴等厂商进入北美市场构成障碍。
• 加拿大考虑出台新政策限制进口华为电信设备。
• Sprint 软银承诺移除华为设备，以获得合并交易批准。
• 国际招标动态：华为、中兴在海外LTE市场表现积极，如华为为DirectTV的巴西TD-LTE网络二期扩容，中兴在广电市场布局，包括EPON产品和直播星传输模块设备。

运营商动态

• 中国联通：
  • 明确4G投资策略，预计投资50-100亿元。
  • 已实现21M HSPA+网络终端全面布局。
  • 将微信流量区隔为独立计费类型。
  • 3月启动UMTS900网络覆盖试验。
• 中国移动：
  • 截至2013年1月底，无线城市已覆盖336个城市。
  • 4G终端采购计划中，**90%**为MIFI和CPE。
• 中国电信：
  • IPTV智能终端集采最低报价为228元。
  • 招标采购1000套FTTH工具包。

设备与终端厂商动态

• 思科：
  • 推出CPAK标准的100G光模块。
  • 自制100G光模块，可能对供应商产生影响。
• 中兴通讯：
  • 政企网渠道策略调整，拉力与压力同步释放。
  • 在广电市场有广泛布局，EPON产品市场覆盖率超50%。
• 爱立信：
  • 在瑞典裁员1399人，影响第一季度财报。
• 华为：
  • 为瑞士电信下一代波分网络提供100G设备。
  • 与南非签署铁路通信系统更新合同。

技术与市场趋势

• NFC终端：ABI Research预测2014年将有超过5亿部NFC终端在使用。
• 三网融合：国家新闻出版广电总局推动2013-2015年三网融合规划，计划到2015年底实现全国县级以上城市有线电视网络数字化并具备互联网接入功能。
• 北斗推广：中国首个北斗卫星导航地面增强网在湖北建成，北斗导航收入增长显著。

下周行业投资观点

• 行业维持“谨慎推荐”评级。
• 关注2季度运营商传输网和移动网络（3G/LTE）招标带来的主题性机会。
• LTE主题：重点推荐中兴通讯和烽火通信。
• 军工通信及北斗：板块整体略有回调，可积极配置，受益于国防信息化发展。

附：细分行业指数成分股

细分指数	所含成分个股
银河-光通信设备及器件指数	烽火通信、光讯科技
银河-数通设备及服务指数	星网锐捷、国脉科技
银河-通信主设备指数	中兴通讯、烽火通信
银河-通信接入网指数	日海通讯、新海宜、烽火通信
银河-通信运营指数	中国联通、鹏博士、二六三
银河-网络运维及分析指数	亿阳信通、神州泰岳、天源迪科
银河-移动支付指数	天喻信息、东信和平、恒宝股份
银河-智能手机指数	卓翼科技、信维通信、硕贝德
银河-泛移动互联网指数	拓维信息、北纬通信、神州泰岳、朗玛信息
银河-军工通信及北斗指数	海格通信、烽火电子、中海达、国腾电子
银河-通信主设备配套指数	武汉凡谷、大富科技、盛路通信、吴通通讯
银河-网络测试优化指数	世纪鼎利、中创信测、华星创业、宜通世纪
银河-无线覆盖指数	三维通信、三元达、奥维通信、邦讯技术
银河-通信基建指数	梅泰诺、南都电源、高新兴、富春通信、科华恒盛
银河-虚拟运营主题指数	二六三、鹏博士、天音控股、北维通信、神州泰岳
银河-专网通信指数	海能达、东方通信、键桥通讯、佳讯飞鸿、中海达、杰赛科技、东土科技
银河-光通信纤缆指数	亨通光电、中天科技、特发信息、通鼎光电、长江通信、永鼎股份、通光线缆、金信诺、法尔胜

风险提示

• 国际政策对国内通信设备厂商进入北美市场构成障碍。
• 通信设备行业业绩恢复性增长，但增幅强度预计弱于2008-2010年3G建设周期。
• 运营商投资节奏及12年1季度基数因素影响1季度业绩表现。