20260705-招商期货-甲醇产业链周度报告_地缘溢价挤出_甲醇震荡走弱_17页_1016kb

甲醇产业链周度报告总结（20260629-20260705）

核心内容概述

本报告分析了2026年7月5日前一周甲醇市场的价格走势、供需变化、库存情况以及外盘到港量等关键因素，整体呈现出地缘溢价挤出、价格震荡走弱的态势。市场情绪从供应短缺转向进口恢复和累库预期，供需关系趋于平衡，但短期价格波动仍受多重因素影响。

主要观点

1. 价格走势

• 甲醇期货价格：本周甲醇主力合约（09合约）先延续下跌趋势，后小幅反弹，截至7月3日收于2386元/吨。
• 现货价格：国内主要地区甲醇现货价格普遍下跌，如内蒙古从2390元/吨降至2145元/吨，跌幅达10.25%；山东从2675元/吨降至2360元/吨，跌幅为11.78%。
• 基差与价差：沿海基差环比下降，为198元/吨；物流窗口多数关闭，表明区域间运输受限，市场流动性趋弱。

2. 外盘价格及进口利润

• 外盘价格：CFR中国美金平均价格为289美元/吨，环比下降；FOB鹿特丹、美湾及东南地区价格也均出现下降。
• 进口成本：折算进口成本约2395.78元/吨，进口利润为149.22元/吨，环比上升。
• 海外开工率：受伊朗装置停车影响，海外甲醇装置开工率维持在50%左右，供应端相对疲软。

3. 供应端分析

• 国内开工率：全国甲醇装置开工负荷为90.19%，较上周下降0.52个百分点，但高于去年同期1.99个百分点；西北地区开工负荷为92.06%，较上周下降1.54个百分点。
• 检修情况：本周国内甲醇装置检修较多，包括内蒙古东华、新疆广汇等企业，但整体供应仍保持高位，秋季检修和冬季天然气装置降负影响有限。
• 利润情况：煤制甲醇利润环比下降，天然气制甲醇利润也出现下滑。

4. 需求端分析

• 烯烃需求：MTO和MTP装置平均开工负荷为79.55%，受东部MTO装置窄幅波动和山东一体化装置停车影响，开工率有所下降。
• 传统下游：甲醛、醋酸、MTBE及二甲醚装置开工率均有所波动，其中甲醛开工率下降明显，醋酸略有回升，MTBE和二甲醚开工率变化不大。

5. 库存情况

• 沿海库存：截至7月2日，沿海地区甲醇库存为42.41万吨，处于历史新低，环比下降11.28%，同比下降42.76%。
• 内地库存：内地主产区库存为38.11万吨，环比增加1.60万吨，主要受下游需求疲软、烯烃外采减少及“买涨不买跌”心态影响。
• 进口到港量：预计7月3日至19日中国进口船货到港量为63.27万-64万吨，其中华东地区占比最大，为13.61万吨，华南为1.41万吨，显示进口集中趋势。

关键信息

价格走势

• 甲醇价格受地缘溢价挤出影响，快速下跌后小幅反弹。
• 周内沿海基差下降，物流窗口关闭，区域间价格差异缩小。

供应端

• 国内甲醇装置开工率维持在80%以上，但煤制甲醇利润下降。
• 西北地区开工率下降，部分装置长期停车。
• 本年度国内新增产能不多，下半年以技改和产能置换为主。

需求端

• MTO/MTP开工率下降，受利润修复空间有限及产能过剩制约。
• 传统下游如甲醛、醋酸、MTBE等开工率波动，需求疲软。

库存与进口

• 沿海库存处于历史低位，预计7月中下旬进口船货集中到港，后期库存将稳中上升。
• 内地库存增加，主要受需求疲软及“买涨不买跌”心态影响。

操作建议

• 当前地缘溢价持续挤出，进口预期恢复，价格中枢预计在2450元/吨左右。
• 短期内甲醇价格将延续震荡走势，不宜过度追空，可等待反弹机会。

风险提示

• 港口库存变化可能对价格产生影响。
• 进口恢复速度和量级将影响供需格局。
• MTO装置开工与利润变化可能对甲醇需求产生波动。
• 市场情绪和政策变化可能带来价格波动。

报告作者简介

董静璇
招商期货产研业务总部能化团队研究员，上海大学金融硕士，专注于甲醇、尿素等化工产品的市场研究，注重数据整理与分析，致力于深入理解市场动态及经济环境对价格的影响。

• 期货从业人员资格证书编号：F03121146
• 投资咨询资格证书编号：Z0023438

重要声明

本报告由招商期货有限公司编制，仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
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