20260405-招商期货-甲醇产业链周度报告_地缘局势变化莫测_甲醇波动剧烈_17页_1mb

甲醇MA期货周度报告总结（2026年4月05日）

核心内容

本周甲醇MA期货市场受地缘局势影响，呈现“震荡偏强、高波动”格局。美国和伊朗冲突持续，导致供应风险加剧，而中国三艘船舶通过霍尔木兹海峡缓解了能源供应紧张情绪，市场情绪有所改善。甲醇05合约价格收至3364元/吨，沿海基差为54元/吨，整体走势由地缘政治主导。

主要观点

• 价格波动：地缘局势持续影响甲醇市场，供应端不确定性增加，价格波动加剧。
• 进口减少：受中东局势恶化影响，3月甲醇进口量缩量，4月进口总量存在不确定性，导致国内港口库存进入下降周期。
• 国内供应：国内甲醇装置开工率整体上升，西北地区开工率维持高位，但部分装置因检修或长期停车影响供应。
• 需求端：MTO装置重启计划对需求有一定支撑，但传统下游行业进入季节性淡季，整体需求偏弱。
• 库存变化：沿海地区库存下降，港口总库存为116.13万吨，仍处于历史中高位；内地主产区库存亦呈下降趋势。

关键信息

一、价格走势

• 现货价格：本周甲醇市场现货价格整体环比上升，内蒙古、华南、江苏等地区涨幅显著。
• 基差：沿海基差较上周上升，截至4月2日为54元/吨。
• 价差结构：1-5合约价差结构显示市场对远期合约预期偏强。
• 物流窗口：多个物流窗口关闭，显示运输受限，市场流通压力增加。

二、供应端分析

• 国内开工率：全国甲醇装置开工负荷为92.73%，较上周上升0.79个百分点，较去年同期上升9.98个百分点；西北地区开工负荷为95.80%，较上周上升0.57个百分点。
• 检修情况：多个地区存在装置检修，包括长期停车和短期停车，对供应造成一定影响。
• 原料价格：原料煤、天然气价格波动，影响煤制甲醇利润，本周煤制甲醇利润环比上升。

三、需求端分析

• MTO/MTP装置：国内煤制烯烃装置平均开工负荷为84.9%，较上周上升1.13%，主要因西北一体化装置开车和华东MTO提负。
• 传统下游：甲醛、醋酸、MTBE等传统下游装置开工率整体偏弱，部分装置利润下滑，需求支撑有限。

四、库存及进口情况

• 沿海库存：江苏、浙江、华南库存分别下降3.57万吨、0.2万吨、2.8万吨，港口总库存下降6.57万吨，仍处于历史中高位。
• 内地库存：内地主产区库存为41.40万吨，环比下降，多数地区库存下滑。
• 进口到港：预计4月3日至4月19日中国进口船货到港量为48.37万-49万吨，华东地区进口船货到港量为7.78万吨，华南地区2.15万吨，进口量环比下降34.46%，同比下降52.71%。
• 外盘价格：CFR中国美金平均价格为431美元/吨，折算进口成本为3596.31元/吨，进口利润为-296.31元/吨。

操作建议

• 逢低多思路：由于地缘局势和成本支撑，短期甲醇走势偏强，建议逢低做多，严格设置止盈止损。
• 关注进口与需求：后续需重点关注伊朗冲突进展、霍尔木兹海峡通航状态及甲醇装置重启节奏，同时关注下游需求对高价原料的承接能力。

风险提示

• 地缘局势反转：若冲突缓解或局势出现重大变化，可能对甲醇市场产生较大影响。
• 进口到港情况：进口量变化可能影响港口库存及价格走势。
• 伊朗开工情况：伊朗甲醇装置重启节奏将直接影响全球供应和价格波动。

作者信息

• 作者：董静璇
• 职位：招商期货运产研业务总部能化团队研究员
• 邮箱：dongjingxuan@cmschina.com.cn
• 证书编号：F03121146（期货从业资格）、Z0023438（投资咨询资格）
• 学历：上海大学金融硕士

重要声明

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