20240526-华鑫证券-有色金属行业周报_供应扰动加剧_锑价加速上涨_19页_1mb

黄金：本周美国经济数据好于预期，通胀风险上行，美联储官员观点谨慎，7月降息预期偏保守，但中长期降息概率上升，黄金价格具备上涨空间，维持行业评级推荐。

铜：产能受限，TC指数下降，下游消费抑制，需求端接受高价较困难，基本面支撑铜价偏强运行，维持评级推荐。

铝：库存高企，但下游开工环比增强，需求特別是线缆板块保持强势，铝价偏强运行，维持评级推荐。

锡：受矿端进口下滑影响，供应预期偏紧，但需求端表现较为稳健，价格呈现偏强走势，维持评级推荐。

锑：矿端供应持续紧缩，库存去库明显，短期锑价快速上涨，供给侧逻辑强化，叠加长周期资源紧张预期，仍看好后市，维持评级推荐。

综合投资策略：继续 recommends 黄金、铜、铝、锡、锑等行业，重点关注个股：

黄金：中金黄金、山东黄金、紫金矿业；

有色金属：

铜：华钰矿业、河钢资源、西部矿业；

铝：云铝股份、天山铝业；

锑：湖南黄金；

其他：锡业股份、华锡有色、藏格矿业。

风险提示：美国通胀再度大幅走高、国内需求恢复不及预期，或矿产供应超预期，以及地缘政治等因素仍需关注。