20241124-中邮证券-流动性打分周报_低评级中长久期城投债流动性上升_38页_1mb

在2024年11月24日发布的证券研究报告固定收益分析中，主要讨论了债券市场流动性的整体变化，涵盖国债、政金债、地方债、城投债、二永债、商金债、其他金融债和产业债等多个类别。报告基于流动性得分跟踪，分析了不同债券板块的数量、期限分布和收益率趋势，重点提示了流动性风险。以下为关键总结：

国债部分显示流动性整体稳定，各期限高等级债券数量无显著变动，收益率小幅下行。政金债中，中长债活跃度提升，收益率有上行和下行分化。地方债流动性继续下降，尤其中长久期债项减少，但短期债项增加，收益率下行为主。城投债方面，低评级中长久期债券流动性上升，地方政府如山东和四川增加，而江苏、天津和重庆减少，隐含评级变化影响流动性。二永债和商金债的城商行活跃度有增减，非银金融债如金租公司债项活跃度下降。产业债中长久期债流动性上升，房地产和煤炭行业债券变动，收益率下行集中。风险提示资产流动性可能超预期收紧，投资者需谨慎。

总体来看，债券市场流动性变化不一，短期债券相对稳定，而中长久期债券流动性在某些类别下降，风险或隐含评级调整是主因。报告强调投资前需阅读免责条款，强调风险管理。