20250917-中邮证券-流动性打分周报_中长久期中高评级城投债流动性下降_17页_754kb

固定收益报告：中长久期中高评级债券流动性分析

城投债流动性下降

• 区域变化：江苏高等级流动性债项数量增加；山东、四川、天津减少；重庆维持不变。
• 期限变化：1年以内高等级流动性债项增加；1-2年、2-3年、3-5年及5年以上减少。
• 隐含评级变化：隐含评级为AAA+和AA+的高等级流动性债项数量减少；隐含评级为AA、AA(2)、AA-的债项维持不变。
• 收益率：各区域、期限和隐含评级的高等级流动性债项收益率普遍上升，波动幅度集中在2-8bp。
• 流动性得分：升幅前二十主体集中在建筑装饰等行业；降幅前二十主体集中在建筑装饰、房地产和交通运输行业。

产业债流动性下降

• 行业变化：房地产、公用事业、交通运输行业高等级流动性债项减少；煤炭、钢铁行业维持不变。
• 期限变化：2-3年高等级流动性债项数量增加；其他期限减少。
• 隐含评级变化：隐含评级为AAA的债项数量增加；AAA+、AAA++、AA+、AA级的债项减少；AA+级整体维持不变。
• 收益率：行业和期限分类下，高等级流动性债项收益率普遍上升，波动集中在1-10bp。
• 流动性得分：升幅前二十主体涉及建筑装饰、公用事业等行业；降幅前二十主体以交通运输和建筑装饰为主。

风险提示

• 流动性风险：存在流动性超预期收紧的风险。

这份报告跟踪了城投债和产业债的中长久期中高评级债券流动性状况，并分析了其区域分布、期限结构和隐含评级变化，同时强调了流动性风险。