20250217-中邮证券-流动性打分周报_短久期低评级城投债流动性上升_38页_1mb

报告分析了2025年2月17日固定收益市场流动性状况，焦点在于流动性得分变化及其影响。核心解读基于债券资产流动性打分模型，分别跟踪了国债、政金债、地方债、同业存单、城投债、二永债、商金债、其他金融债和产业债等类别的流动性情况。简要总结如下：

• 国债：10年期以上高等级流动性债券数量减少，收益率普遍上行，幅度在2-15BP之间，短期债券流动性维持或略有调整。

• 政金债：1-3年期高等级流动性债项数量有所减少，收益率上行为主，幅度8-23BP，超长期债券流动性相对下降。

• 地方债：1年以内和5-10年期高等级流动性债项显著增加，收益率上行1-12BP，超长债活跃度下降。

• 同业存单：城商行活跃度上升，城商行数量增加；农商行在降幅前十中主导，流动性得分变化以城商行为主。

• 城投债：短久期低评级债流动性显著上升，尤其在江苏、山东、四川等地，各期限债项数量增加，收益率分化，AA评级债小幅减少。

• 二永债：城商行和农商行活跃度基本维持，流动性得分升幅和降幅主要集中在城商行，无显著变化。

• 商金债：城商行和农商行数量均增加，流动性得分变化以城商行为主，活跃度维持。

• 其他金融债：融资租赁公司活跃度下降，保险公司和券商表现突出，流动性得分变化以地方金融类国企为主。

• 产业债：中长久期债流动性上升，房地产等高风险行业债项减少，科技和公用事业等行业表现较好，收益率多数上行。

整体来看，市场流动性变化分化，短期债券和特定区域债券表现相对稳健，但风险提示资产流动性超预期收紧，可能影响投资决策。本报告仅代表研究天观点，不构成投资建议（限专业投资者），详情需阅读免责条款。（字数：498）