20260104-五矿期货-锰硅月报_延续近期反弹趋势_注意短期市场情绪冲击_57页_4mb

锰硅与硅铁月报总结

核心内容概述

2025年12月，锰硅和硅铁价格均呈现震荡反弹走势，但基本面仍面临一定压力。市场情绪受宏观政策影响有所回暖，但需警惕情绪龙头熄火可能带来的波动风险。同时，锰矿成本及铁合金供给收缩成为影响价格的重要因素。

主要观点与关键信息

锰硅

价格与基差

• 现货市场报价：5730元/吨，环比+30元/吨，较月初+50元/吨。
• 期货主力（SM603）收盘价：5920元/吨，环比+88元/吨，较月初+182元/吨。
• 基差：0元/吨，环比-58元/吨，基差率0.00%，处于历史统计值偏低水平。

利润与成本

• 即期利润（不含折旧）：内蒙-436元/吨，环比+41元/吨；宁夏-631元/吨，环比+11元/吨；广西-484元/吨，环比+76元/吨。
• 生产成本（不含折旧）：内蒙6086元/吨，环比+39元/吨；宁夏6201元/吨，环比+39元/吨；广西6234元/吨，环比+4元/吨。
• 锰矿价格：南非矿35元/吨度，环比+0.5元/吨度；澳矿41.7元/吨度，环比+0.2元/吨度；加蓬矿42.5元/吨度，环比-0.3元/吨度。

供给与需求

• 周产量：19.37万吨，环比+0.12万吨，周产累计同比+0.25%。
• 12月产量：84.35万吨，环比-0.53万吨。
• 1-12月累计产量：同比-2.21万吨或-0.22%。
• 螺纹钢周产量：188.22万吨，环比+3.83万吨。
• 日均铁水产量：227.43万吨，环比+0.85万吨。
• 显性库存：54.45万吨，环比+2.8万吨，仍处于同期高位。

市场情绪与政策影响

• 12月价格反弹，主要受宏观政策利好推动，如政治局会议、中央经济工作会议等。
• 市场整体情绪偏多，但商品价格反弹力度偏弱，需警惕情绪龙头熄火带来的高波动风险。
• 供给端仍偏宽松，存在新产能投放预期，库存高位，下游建材需求疲软。

关注重点

• 锰矿成本推升及出口政策变动（如南非、加蓬可能限制出口）。
• “双碳”政策对铁合金供给的潜在影响。
• 盘面上方6000元/吨及6250元/吨的压力位。

硅铁

价格与基差

• 现货市场报价：5750元/吨，环比+50元/吨，较月初+250元/吨。
• 期货主力（SF603）收盘价：5672元/吨，环比+16元/吨。
• 基差：78元/吨，环比+34元/吨，基差率1.36%，处于相对中性水平。

利润与成本

• 即期利润：内蒙-373元/吨，环比+50元/吨；宁夏-410元/吨，环比+50元/吨；青海-847元/吨，环比+50元/吨。
• 生产成本：内蒙5693元/吨，环比持稳；宁夏5710元/吨，环比持稳；青海6097元/吨，环比持稳。
• 出口利润：测算为-83元/吨，仍处于低位。

供给与需求

• 周产量：9.89万吨，环比+0.05万吨。
• 12月产量：45.42万吨，环比-1.69万吨。
• 1-12月累计产量：同比-3.77万吨或-0.67%。
• 日均铁水产量：227.43万吨，环比+0.85万吨。
• 金属镁产量：1-11月累计78.72万吨，同比-2.08%。
• 硅铁出口量：1-11月累计36.79万吨，同比-7.01%。

库存

• 显性库存：12.33万吨，环比+0.03万吨，基本持稳。
• 钢厂库存平均可用天数：15.41天，环比-0.39天，仍处于历史同期低位。

市场情绪与政策影响

• 硅铁价格同样呈现震荡反弹走势，月度环比上涨284元/吨或+5.29%。
• 市场情绪回暖，但反弹力度偏弱，需关注情绪龙头熄火带来的波动。
• 供给端维持基本平衡，部分工厂检修或转产带来边际改善。

关注重点

• 锰矿成本推升及出口政策变动。
• “双碳”政策对铁合金供给的影响。
• 盘面上方5850元/吨及6000元/吨的压力位。

市场趋势与策略建议

锰硅

• 趋势：价格摆脱2024年5月以来的下跌趋势，进入短期上行周期。
• 策略建议：关注6000元/吨及6250元/吨的压力位，警惕市场情绪冲击。

硅铁

• 趋势：延续震荡反弹走势，短期处于上行周期。
• 策略建议：关注5650元/吨、5850元/吨及6000元/吨的压力位，警惕情绪波动。

总结

2025年12月，锰硅和硅铁价格均出现反弹，但基本面仍偏弱。供需格局上，锰硅供给宽松、库存高企、需求疲软；硅铁则维持基本平衡，边际改善。市场情绪受宏观政策影响，呈现多头倾向，但需警惕情绪龙头熄火带来的波动风险。此外，锰矿成本及“双碳”政策对铁合金市场的影响不容忽视，建议投资者密切关注相关动态及价格压力位。