20251227-五矿期货-锰硅周报_市场情绪偏暖且逐步兴奋_提示注意黑链板块低位补涨风险_57页_4mb

市场情绪偏暖且逐步兴奋，提示注意黑链板块低位补涨风险

核心内容

本报告分析了2025年12月26日至27日期间锰硅与硅铁的市场表现、基本面情况及未来走势。整体市场情绪偏暖，商品市场在政策利好及资金推动下呈现多头倾向，黑色板块虽面临供需压力，但存在低位补涨的风险，尤其是合金端。

主要观点

• 市场情绪：美联储和日本央行政策落地后，市场多头情绪明显增强，商品价格普遍反弹，氧化铝、镍等品种出现明显反弹迹象。
• 锰硅市场：
  • 期现价格：天津6517锰硅现货报价5650元/吨，环比-70元/吨；期货主力SM603收盘报5840元/吨，环比+32元/吨。
  • 基差：基差为0元/吨，环比-102元/吨，基差率0.00%，处于历史偏低水平。
  • 利润：锰硅即期利润维持低位，内蒙-461元/吨，环比+76元/吨；宁夏-646元/吨，环比+46元/吨；广西-534元/吨，环比+112元/吨。
  • 成本：内蒙成本6051元/吨，环比-26元/吨；宁夏6166元/吨，环比-26元/吨；广西6234元/吨，环比-32元/吨。
  • 供给与需求：锰硅周产量19.26万吨，环比+0.43万吨；螺纹钢周产量184.39万吨，环比+2.71万吨，但同比小幅下降。
  • 库存：锰硅显性库存51.64万吨，环比+0.86万吨，仍处于同期高位。
• 硅铁市场：
  • 期现价格：天津72#硅铁现货报价5750元/吨，环比+50元/吨；期货主力SF603收盘价5672元/吨，环比+32元/吨。
  • 基差：基差78元/吨，环比+18元/吨，基差率1.36%，处于相对中性水平。
  • 利润：硅铁即期利润维持亏损，内蒙-423元/吨，环比+55元/吨；宁夏-460元/吨，环比+85元/吨；青海-847元/吨，环比+85元/吨。
  • 成本：内蒙成本5693元/吨，环比-35元/吨；宁夏5710元/吨，环比-35元/吨；青海6097元/吨，环比-35元/吨。
  • 供给与需求：硅铁周产量9.85万吨，环比-0.13万吨；金属镁1-11月累计产量同比-2.08%，出口量同比-7.01%。
  • 库存：硅铁显性库存12.30万吨，环比-1.48万吨，持续回落。

关键信息

期现市场

• 锰硅现货价格与期货价格均小幅波动，基差持续收窄。
• 硅铁现货价格环比上涨，基差处于相对中性水平。

利润与成本

• 锰硅与硅铁利润均处于低位或亏损，但环比有所改善。
• 成本方面，锰硅和硅铁主产区成本均有所下降，但仍在高位。

供给与需求

• 锰硅周产量小幅回升，但同比增幅有限。
• 硅铁周产量小幅回落，供需基本平衡。
• 螺纹钢产量回升，铁水产量持稳，但整体需求仍偏弱。

库存情况

• 锰硅显性库存处于高位，硅铁库存持续回落，显示去库趋势。

图形走势

• 锰硅价格在5850元/吨压力位窄幅震荡，资金兴趣下降。
• 硅铁价格在5650元/吨压力位附近震荡，表现相对积极。

结论与建议

• 市场情绪：整体市场情绪向暖，商品市场出现反弹迹象，黑色板块存在低位补涨机会。
• 风险提示：需关注锰矿成本推升及硅铁因亏损导致的供给收缩风险。
• 政策关注：继续关注“双碳”政策对铁合金供给的潜在影响。
• 操作建议：建议关注锰硅及硅铁在关键压力位的表现，尤其是5850元/吨及6000元/吨、5650元/吨及5800元/吨附近的支撑与阻力情况。

附注

• 本报告数据来源包括MYSTEEL、WIND、铁合金在线等。
• 所有利润与成本数据为测算值，仅供参考。
• 报告不构成任何投资建议，交易者应独立评估自身情况。