2017年中预测回顾及2018年度十大预测-20171222-招商证券-10页-1mb

2017年中预测回顾及2018年度十大预测总结

核心内容

本报告回顾了2017年6月发布的《A股涅槃论（贰）》中提出的十大预言，并分析了这些预言的应验情况。同时，基于历史经验与市场趋势，发布了2018年的十大预测。整体来看，2017年中预测大部分已实现，而2018年预测则处于验证阶段，显示出A股市场正经历深刻变革，从金融属性向企业实体属性回归，价值投资逐渐成为主流。

2017年中十大预言回顾

主要观点

1. 金融资产繁荣谢幕
   金融资产繁荣的结束导致股票金融属性消退，市场开始回归企业所有权属性。

2. 利率中枢上行
   金融监管趋严与融资需求旺盛使利率持续上行，拐点出现在四季度。

3. 房地产市场调整
   非一线城市及一线城市非核心地段学位房价格面临下行压力。

4. 人民币保持强势
   逆周期因子引入、市场情绪变化及购汇盘平仓等因素推动人民币走强。

5. 估值中枢下行
   股票市场估值持续下移，壳价值下降，趋势至少持续至2018年二季度。

6. 散户撤离市场
   散户持续减少，市场换手率震荡走低。

7. “类僵尸”上市公司出现
   市值低于10亿、日成交额不足千万的公司逐渐显现。

8. 证券公司和小银行盈利承压
   小券商和小银行盈利能力下降，部分已出现亏损。

9. 消费升级成主线
   随着房地产调控与居民消费倾向提升，消费升级行业表现突出。

10. 新一轮牛市开启
    2018年四季度将开启新一轮牛市，目前仍在验证中。

预言应验情况

2018年度十大预测

主要观点

1. 利率震荡加剧，整体中枢下行
   利率将经历更多波动，但整体趋势下行。

2. 房价稳中有降
   房地产市场在政策调控下趋于理性，价格整体平稳下降。

3. 居民资金入市，全民炒基趋势再现
   居民投资偏好从房地产转向股市与基金。

4. 海外配置A股继续增加
   A股在全球配置中吸引力上升，海外资金持续流入。

5. 科技成为配置关键词
   “智联网”概念开始流行，科技板块将受到重视。

6. 并购再融资活跃，海外并购热度回升
   企业并购活动将重新活跃，特别是海外并购。

7. 壳价值继续降低，年内出现10亿以下上市公司
   壳价值进一步下降，部分公司市值跌破10亿。

8. 美国股市将经历两轮调整
   第一轮调整发生在5-6月，第二轮在10月。

9. 信用债与资管产品违约风险高
   全年信用债及资管产品违约事件频发。

10. 梦回2013
    A股市场可能重现2013年的牛市行情。

关键信息

• 金融属性消退：金融资产繁荣结束，股票金融属性减弱，市场回归企业实体属性。
• 估值体系重构：股票市场估值中枢持续下行，壳价值显著降低。
• 散户撤离：散户持续减少，市场换手率下降，机构投资者占比上升。
• 消费升级主线：消费升级行业表现强劲，成为资本市场的重要方向。
• 价值投资崛起：以业绩和内在价值为核心的投资理念逐渐成为主流。
• 市场风险增加：信用债、资管产品违约风险上升，需警惕市场波动。
• 科技与新消费趋势：科技与消费板块在2018年将受到更多关注。
• 海外资金流入：A股在全球配置中地位提升，吸引海外资本。

总结

2017年中提出的十大预言大部分已实现，反映出中国资本市场正经历从金融属性向企业价值回归的过程。2018年预测则基于这一趋势，强调科技、消费、价值投资等方向的重要性，同时提醒市场参与者注意信用风险与政策变化带来的影响。整体来看，2018年市场可能迎来新的发展机遇，但风险依然存在，需谨慎应对。