2018年预测回顾及2019年十大预测_18页_1mb
报告摘要
2018年预测回顾及2019年十大预测总结
核心内容
本报告由招商证券策略团队于2019年1月6日发布，回顾了2018年十大预测的应验情况，并提出了2019年的十大预测。整体来看，2018年市场表现较为低迷，多数预测已被验证，但也存在部分未实现的预期。
2018年十大预测应验情况
| 预言内容 | 应验情况 | 备注 |
|---|---|---|
| 利率震荡加剧，但整体中枢下行 | ✅ 已应验 | 十年期国债收益率从年初的3.90%降至3.31% |
| 房价稳中有降 | ✅ 已应验 | 多地房价出现下跌 |
| 买房不如炒股，炒股不如买基，居民资金入市，全民炒基再现江湖 | ❌ 未应验 | 投资者数量下降，基金指数下跌 |
| 海外配置A股继续增加 | ✅ 已应验 | 境外机构持股市值增加，陆股通资金流入 |
| 科技成为2018年配置关键词，“智联网”开始流行 | ✅ 已应验 | 机构配置向TMT+医疗保健转移 |
| 并购再融资开始重新活跃，海外并购热度再升 | ❌ 未应验 | 并购规模创2014年以来新低 |
| 壳价值继续降低，年内出现10亿以下上市公司 | ✅ 已应验 | 壳价值跌破10亿，回到2014年水平 |
| 美国股票会遭遇两轮大的调整，第一轮发生在5-6月，第二轮发生在10月 | ✅ 已应验 | 市场出现多次调整，10月调整尤为剧烈 |
| 信用债，资管产品，违约风险贯穿全年，“跑路”时有发生 | ✅ 已应验 | 信用债违约规模超千亿，事件数超百起 |
| 梦回2013 | ❌ 未应验 | 十年期国债利率和A股估值持续下行 |
2019年十大预测
- A股全年呈现N型走势，全年上证指数收红
- 中小风格占优，创业板指收益率显著高于上证指数
- TMT类板块（通信、电子、传媒、计算机、军工等）获得显著超额收益
- 货币政策逐渐宽松，全年降准次数大于或等于两次
- MLF、逆回购等政策工具利率下调大于或等于两次
- 政府发布高级别促进多层次资本市场健康发展的若干意见
- 并购重组重新活跃，定向可转债成为最重要的股份支付对价方式
- 个股投资价值被深度挖掘，个股交易活跃程度明显提升，涨幅翻倍的股票将会超过过去三年
- 全年最重要的一个主题：科创板概念股
- 科创板为核心，产业链上下游、同行竞争对手、相似领域公司、参股控股科创板标的的上市公司、保荐投行、科创园区等被深度挖掘
- 中美在贸易领域握手言和，但在其他领域继续发生摩擦
- 纳斯达克指数自2019年下半年开始重拾升势
- 2019年成为未来A股七年周期中上行周期的起始之年
关键信息
- 2018年A股市场回顾：各大宽基指数大幅下跌，中小市值跌幅更深，28个申万一级行业指数均未收涨，行业平均跌幅超过30%。
- 市场风格：2018年市场整体偏弱，但科技板块（TMT）和医疗保健板块表现较好。
- 政策环境：政府持续推动资本市场改革，壳价值下降，信用债违约风险上升。
- 国际环境：中美贸易关系有所缓和，但其他领域仍存在摩擦，美国股市经历两轮调整。
- 资金流动：境外资金持续配置A股，陆股通带来大量增量资金。
- 2019年展望：预计A股将呈现N型走势，上证指数全年收红；中小市值股票和科创板相关板块将表现突出；货币政策有望宽松，定向可转债或成为并购重组主要工具。
风险提示
- 全球股市暴跌
- 中美关系继续恶化
- 美联储紧缩超预期
- 国内资本市场政策落地及进展低于预期
投资评级定义
| 投资评级 | 公司短期评级 | 公司长期评级 | 行业投资评级 |
|---|---|---|---|
| 强烈推荐 | 超基准20%以上 | 长期竞争力高于行业 | 行业跑赢基准 |
| 审慎推荐 | 超基准5-20% | 长期竞争力与行业一致 | 行业跟随基准 |
| 中性 | 介于±5%之间 | 长期竞争力低于行业 | 行业跑输基准 |
| 回避 | 弱于基准5%以上 | - | - |
重要声明
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