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2017年中预测回顾及2018年度十大预测总结

核心内容

本报告回顾了2017年6月发布的《金融资产繁荣谢幕，兼论A股当前核心思路——A股涅槃论（贰）》中的十大预言，并发布了2018年的十大预测。报告指出，随着金融监管趋严和IPO提速，金融资产繁荣时代已结束，A股市场正经历估值调整和风格转变。核心内容包括：

• 金融资产繁荣落幕，股票金融属性减弱，市场回归企业所有权属性；
• 利率中枢上行，但未来将震荡下行；
• 房价稳中有降，尤其非一线城市和非核心地段学位房；
• 散户持续离场，市场换手率下降；
• 壳价值下降，部分“类僵尸”上市公司出现；
• 证券公司和小银行盈利承压，部分出现亏损；
• 消费升级成为资本市场的主线之一；
• 价值投资逐渐成为主流；
• 2018年四季度可能开启新一轮牛市。

主要观点

2017年中预测回顾

1. 利率中枢上行：2017年6月以来，利率中枢逐步上行，四季度出现拐点。
2. 房价下行：非一线城市和一线城市的非核心地段学位房价格面临下行压力。
3. 人民币强势：由于逆周期因子引入、市场情绪变化等因素，人民币保持强势。
4. 估值中枢下行：A股估值中枢持续下行，壳价值显著降低。
5. 散户离场：A股市场换手率下降，显示散户持续离场。
6. “类僵尸”公司出现：市值低于10亿、日成交额不足千万的公司开始显现。
7. 小券商和银行盈利承压：部分小券商和银行出现亏损，但尚未全面应验。
8. 消费升级主线：消费升级行业表现强劲，成为资本市场的核心方向。
9. 价值投资主流：市值越高的公司估值越低、盈利能力越强，价值投资理念逐渐普及。
10. 新一轮牛市预期：2018年四季度可能开启新一轮牛市，尚在验证中。

2018年度十大预测

1. 利率震荡加剧，整体中枢下行：利率将呈现震荡下行趋势。
2. 房价稳中有降：房价整体趋于稳定，部分区域出现下降。
3. 居民资金转向股市与基金：居民资金开始转向股市和基金，全民炒基趋势再现。
4. 海外配置A股增加：海外投资者对A股配置意愿增强。
5. 科技成为配置关键词：“智联网”概念开始流行，科技板块受关注。
6. 并购与再融资活跃：并购与再融资活动重新活跃，海外并购热度上升。
7. 壳价值继续下降：年内可能出现市值低于10亿的上市公司。
8. 美国股市将经历两轮调整：第一轮在5-6月，第二轮在10月。
9. 信用债与资管产品违约风险高：信用债和资管产品面临较高违约风险。
10. 梦回2013：2013年牛市的某些特征在2018年重现。

关键信息

• 金融监管影响：监管趋严导致金融资产繁荣结束，股票市场估值中枢下移。
• 市场风格转变：从“以大为美”转向“以绩优为美”，价值投资成为主流。
• 散户行为变化：散户持续离场，市场换手率下降，显示市场趋于稳定。
• “类僵尸”公司：市值低于10亿、日成交额不足千万的公司逐渐显现，显示市场流动性下降。
• 小券商和银行压力：部分小券商和银行出现亏损，市场对金融行业盈利能力产生担忧。
• 消费升级趋势：食品饮料、家电、电子等消费行业表现优异，成为资本市场的主线之一。
• 利率与汇率变化：利率中枢上行后将震荡下行，人民币保持强势。
• 海外配置增加：A股吸引海外资本，成为配置选择。
• 科技与创新：科技成为投资关键词，智联网概念开始流行。
• 并购与再融资：市场对并购与再融资活动关注度上升。
• 信用风险上升：信用债和资管产品面临较高违约风险。
• 牛市预期：2018年四季度可能开启新一轮牛市，仍需观察。

预言验证情况

• 已应验：利率中枢上行、房价下行、人民币强势、估值中枢下行、散户离场、消费升级主线、价值投资主流。
• 半应验：出现“类僵尸”公司、部分券商和银行出现亏损。
• 验证中：2018年四季度开启新一轮牛市。

总结

本报告系统梳理了2017年6月发布的十大预言的验证情况，并基于现有市场趋势发布了2018年的十大预测。整体来看，市场正从金融属性主导转向企业价值主导，散户离场、估值下行、价值投资主流成为显著趋势。同时，科技、消费、并购、海外配置等方向受到高度关注。尽管部分预言仍待验证，但整体市场格局已发生深刻变化，为2018年的投资策略提供了重要参考。