2018年预测回顾及2019年度十大预测-20190106-招商证券-18页_1mb

报告摘要

招商策略团队2018年预测回顾及2019年十大预测总结

核心内容概述

本报告总结了招商策略团队对2018年市场走势的预测回顾以及2019年的十大预测。报告指出，2018年大部分预测已应验，但部分预测未能实现，如“全民炒基”和“梦回2013”。2019年的预测则聚焦于A股市场走势、政策导向、行业表现及国际关系等关键领域。

2018年预测回顾

已应验的预测

预言一：利率震荡加剧，但整体中枢下行
十年期国债收益率从年初的3.90%持续下行至3.31%，验证了利率整体下行的趋势。
预言二：房价稳中有降
全国多地房价出现下跌，尤其是二手房市场，验证了房价稳中有降的预期。
预言四：海外配置A股继续增加
境外机构和个人持股市值较年初增长，陆股通带来增量资金超过3000亿元，显示海外配置A股的持续增加。
预言五：科技成为2018年配置关键词
机构配置向TMT+医疗保健板块迁移，配置比例显著提升，验证了科技板块的重要性。
预言七：壳价值继续降低，年内出现10亿以下上市公司
A股壳价值在2018年7月跌破10亿元，回到2014年水平，验证了壳价值下降的趋势。
预言八：美国股票会遭遇两轮大的调整
美股在2018年5-6月和10月出现两次较大调整，基本验证了该预测。
预言九：信用债，资管产品，违约风险贯穿全年
信用债违约规模超过千亿，违约事件数超过百起，显示了违约风险的加剧。

未应验的预测

预言三：买房不如炒股，炒股不如买基，居民资金入市，全民炒基再现江湖
尽管市场下跌，但居民资金入市并未显著增加，新增投资者数量低于2017年，预测未实现。
预言六：并购再融资开始重新活跃，海外并购热度再升
并购规模和再融资额均低于过去三年，海外并购热度未明显回升，预测未实现。
预言十：梦回2013
十年期国债利率和A股估值持续下行，未能重现2013年的市场状况。

2019年十大预测

主要观点

A股全年呈现N型走势，全年上证指数收红
预计市场将经历阶段性波动，全年有望收红。
中小风格占优，创业板指收益率显著高于上证指数
创业板表现优于主板，中小市值股票可能更具投资价值。
TMT类板块（通信、电子、传媒、计算机、军工）获得显著超额收益
科技类板块预计成为市场主要受益者。
货币政策逐渐宽松，全年降准次数大于或等于两次
预计央行将采取宽松政策，降准和政策工具利率下调将出现。
政府发布高级别促进多层次资本市场健康发展的若干意见
政策层面将出台支持资本市场发展的措施。
并购重组重新活跃，定向可转债成为最重要的股份支付对价方式
并购市场可能回暖，定向可转债或成为主要融资工具。
个股投资价值被深度挖掘，个股交易活跃程度明显提升，涨幅翻倍的股票将会超过过去三年
个股表现可能分化，部分股票有望实现显著上涨。
全年最重要的一个主题：科创板概念股
科创板将成为市场关注焦点，相关产业链及公司将受到深度挖掘。
中美在贸易领域握手言和，但在其他领域继续发生摩擦
预计中美贸易关系将有所缓和，但其他领域摩擦可能持续。
纳斯达克指数自2019年下半年开始重拾升势
美股特别是纳斯达克指数可能在下半年出现反弹。

关键信息

市场周期：2019年被视为未来A股七年周期中上行周期的起始之年。
风险提示：全球股市暴跌、中美关系恶化、美联储紧缩超预期、国内政策落地不及预期等风险仍需关注。

总结

2018年招商策略团队的预测中，多数已实现，尤其是利率下行、房价下跌、科技配置、信用债违约、美股调整等。未实现的预测包括居民资金入市和梦回2013。2019年的十大预测主要关注A股走势、科技板块表现、货币政策、并购重组、科创板主题及中美关系变化。整体来看，2019年市场预期较为乐观，但风险因素仍需警惕。

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