20251201-国元国际控股-电子行业2026年投资策略_存储成本造成短期波动_AI创新是中长期动力_21页_2mb

报告摘要：电子行业2026年投资策略

核心观点

存储成本短期波动对行业造成压力，创新驱动是中长期增长的关键动力。

主要内容

1. 需求与定价

• 智能手机市场：2025年前三季度全球出货量同比增长1.7%，ASP创新高至351美元/部，高端机型拉高均价。
• iPhone ASP提升：AI应用推动硬件升级，搭载先进制程芯片（如5/4/3/2nm），带动SoC成本和手机售价上涨。
• 市场分化：高端与低端市场扩张明显，中端市场疲软。

2. 存储成本波动

• 涨价原因：AI服务器对DRAM/NAND需求激增，导致LPDDR芯片供应紧张。
• 影响：占手机硬件成本10%-30%，预计短期推高终端价格，可能抑制低端需求。
• 期限：涨价或持续至2026年上半年，后续有望缓解。

3. 苹果创新周期

• 折叠屏发力：2026年折叠屏iPhone发布，推动销量增长51%。
• 核心供应链：重点关注瑞声科技、比亚迪电子、舜宇光学等果链龙头。

4. AI眼镜市场加速

• 市场表现：2025年智能眼镜出货量同比涨64.2%，2026年将突破2368万台。
• 趋势：2026年AI功能眼镜将进入规模化量产阶段，单价普遍在1500元区间。

5. 投资建议

• 重点标的：
  • 消费电子：比亚迪电子（0285.HK）、瑞声科技（2018.HK）、舜宇光学（2382.HK）
  • 智能眼镜：东江集团控股（2283.HK）、北大青鸟环宇（8095.HK）

6. 风险提示

• 存储涨价幅度及持续时间超出预期
• 手机等消费电子终端需求不及预期
• AI技术发展不达预期