20250317-国贸期货-_玻璃纯碱（FG_SA）_供需预期再度走弱_价格承压_16页_1mb

玻璃与纯碱市场总结

核心内容概述

本报告分析了2025年3月17日玻璃与纯碱市场的供需预期、价格走势及投资策略，指出短期内市场存在一定的反弹动力，但中期仍面临供需宽松的压力。

主要观点及策略

玻璃市场

• 供需预期：短期需求表现较差，但整体不悲观；中期供需宽松，价格承压。
• 价格走势：本周价格震荡下行，主力合约收于1163元/吨，沙河现货价格1120元/吨。
• 库存情况：库存累积放缓，企业库存7025.7万重箱，环比+1.02%，同比+11.90%。
• 生产利润：玻璃生产利润下降，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润下降明显。
• 交易策略：短多为主，无套利策略。
• 风险提示：需关注日熔量、生产利润及国内外宏观政策变化。

纯碱市场

• 供需预期：短期供给减少，需求持稳，光伏产能提升带来增量；中期供给过剩，价格承压。
• 价格走势：本周价格震荡，主力合约收于1447元/吨，沙河现货价格1426元/吨。
• 库存情况：库存整体下降，厂家总库存173.52万吨，环比减少0.21%。
• 生产利润：纯碱生产利润震荡上升，联碱法利润环比增加显著。
• 交易策略：短多为主，无套利策略。
• 风险提示：需关注检修进度、新产能投产及终端需求变化。

供需基本面数据

玻璃

• 供给：产量小幅增加，行业开工率与产能利用率保持稳定，预计下周产量继续增长。
• 需求：下游深加工订单逐步恢复，但整体仍偏弱；地产竣工数据不佳，终端需求不理想。
• 库存：库存累积放缓，但同比仍偏高。

纯碱

• 供给：产量明显下降，企业检修如期进行，预计下周产量进一步减少，月底开工率将逐步回升。
• 需求：玻璃厂有补库需求，光伏产能提升带来增量，但终端需求仍不理想。
• 库存：整体库存下降，轻质碱库存增加，重质碱库存减少。

价差与基差

• 玻璃：05-09价差震荡，基差震荡。
• 纯碱：05-09价差震荡，基差震荡。

投资建议

• 策略推荐：玻璃与纯碱短期以多头策略为主。
• 中期展望：玻璃需求恢复缓慢，库存压力仍存，价格难以持续上涨；纯碱供给扰动与需求改善并存，但中期仍面临供给过剩压力。
• 估值情况：目前价格处于偏低位置，具备反弹空间。

风险提示

• 玻璃：需关注下游需求恢复情况、地产竣工数据及政策变化。
• 纯碱：需关注检修进度、新产能投产及终端负反馈压力。

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