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豫金刚石（300064.SZ）详细总结

核心内容

豫金刚石是一家位于河南郑州的高新技术企业，专注于超硬材料（人造金刚石）及其制品的研发、生产与销售。公司自2010年上市以来，产能迅速扩张，但在2012年后，因房地产和建材行业增速放缓，产销量和业绩增长明显减缓。目前，公司已初步建立较为完善的人造金刚石产业链，产品涵盖石墨、人造金刚石、大单晶、微粉、线锯和砂轮等领域。

公司通过技术创新与市场拓展，正积极布局新兴市场，如电子、光伏、航空军工等，以推动业绩增长。实际控制人郭留希及管理层多次参与公司增发，显示出对公司未来发展的信心。2015年6月，郭留希全额认购4.08亿元用于3.5亿米金刚石线锯项目；2015年9月，公司拟再融资47.88亿元用于700万克拉大单晶项目及补流。公司还通过与外部企业合作，获取了微粉和线锯等业务的技术支持。

主要观点

• 技术创新：豫金刚石高度重视技术研发，持续投入，已掌握多项核心技术，拥有366项专利，包括349项实用新型专利和16项国内发明专利。
• 市场拓展：公司正从传统建材市场向高端制造、新能源及消费领域拓展，尤其在大单晶、微粉和金刚石制品方面取得突破。
• 业绩增长预期：预计2015年和2016年公司每股收益分别为0.16元和0.31元，对应PE分别为83倍和44倍，业绩增速分别为90%和90%。
• 行业地位：豫金刚石是人造金刚石行业的龙头企业之一，与中南钻石、黄河旋风共同占据国内70-80%的市场份额。
• 产业链布局：公司通过设立子公司和合资企业，逐步完善产业链，提升产品附加值。

关键信息

市场数据

• 市场价格：13.71元
• 总市值：9,297.03百万元
• 年内股价最高最低：21.16/6.06元
• 沪深300指数：3687.61

公司基本情况

• 2013-2017年摊薄每股收益：0.155 / 0.095 / 0.164 / 0.314 / 0.509
• 2013-2017年每股净资产：2.32 / 2.40 / 2.56 / 2.89 / 3.44
• 2013-2017年每股经营性现金流：0.03 / 0.20 / 0.65 / 0.72 / 0.90
• 2013-2017年净利润增长率：-23.04% / -38.45% / 92.04% / 90.96% / 62.13%

产品与市场

• 大单晶：公司已实现宝石级大单晶的规模化生产，2015年产量55万克拉，预计2016年增至100万克拉，2017年180万克拉。
• 微粉：2015年销量7.5亿克拉，预计持续增长。
• 金刚石线锯：2016年产量30万公里，2017年预计达到50万公里。
• 新兴需求：在电子、光伏、军工等领域，人造金刚石的应用不断拓展，市场需求巨大。

技术优势

• 六面顶压机技术：公司采用六面顶压机技术，设备成本低、投资规模小、顶锤寿命长，综合成本低。
• 研发合作：与美晶科技、恒翔磨料等合作，获取了大单晶、微粉等技术经验。
• 技术积累：公司设有院士工作站、博士后科研工作站等，技术实力雄厚。

增发与融资

• 2015年6月：郭留希全额认购4.08亿元用于3.5亿米金刚石线锯项目。
• 2015年9月：公司拟再融资47.88亿元，用于700万克拉大单晶项目及补流，郑州冬青等管理层也参与认购。

行业背景

• 全球人造金刚石市场：中国占据全球90%以上的产量，技术优势明显。
• 天然钻石替代：宝石级人造金刚石价格仅为天然钻石的1/2-1/3，节能环保，无道德争议。
• 新兴市场：如光伏、蓝宝石切割等领域，需求旺盛，市场潜力巨大。

风险提示

• 市场需求不及预期：大单晶、微粉、金刚石制品的市场需求可能低于预期。
• 产能建设进展缓慢：大单晶和金刚石制品的产能建设可能延迟。
• 价格低迷：普遍单晶金刚石价格持续低迷，影响利润。

投资建议

公司依托技术创新和市场拓展，正逐步打开新兴市场空间，业绩有望进入新的增长期。我们给予公司“买入”评级，预计未来6-12个月内股价将上涨20%以上。

图表与数据

• 图表1：公司组织结构图
• 图表2：公司营收增长
• 图表3：2015年上半年公司利润重拾升势
• 图表4：公司人造金刚石产销量自2012年增长停滞
• 图表5：公司金刚石制品迅速放量
• 图表6：经营微粉和金刚石制品业务的子公司业绩向好
• 图表7：1克拉天然钻石的价值变化过程
• 图表8：从毛钻到抛光钻石的过程
• 图表9：全球抛光钻石消费地
• 图表10：全球主要钻石消费区域按尺寸划分的消费结构
• 图表11：珠宝级人造金刚石与天然钻石对比
• 图表12：金刚石线锯具有显著的优势
• 图表13：金刚石线锯潜在需求量巨大
• 图表14：LED用蓝宝石衬底对金刚石线锯的潜在需求
• 图表15：公司技术研发投入高、持续性强
• 图表16：经营微粉和金刚石制品业务的子公司净利润向好
• 图表17：公司宝石级大单晶
• 图表18：公司纳米金刚石
• 图表19：大股东等积极参与公司2015年增发
• 图表20：郑州冬青合伙人为公司核心管理与技术人员
• 图表21：盈利预测假设

附录与财务数据

• 损益表：公司2015年和2016年净利润分别为130百万元和244百万元，净利率分别为12.5%和17.5%。
• 现金流量表：公司2015年和2016年经营活动现金净流分别为394百万元和436百万元。
• 资产负债表：公司2015年和2016年资产总计分别为3,051百万元和3,226百万元。
• 比率分析：公司2015年和2016年每股收益分别为0.164元和0.314元，净资产收益率分别为7.15%和12.09%。

豫金刚石通过技术创新和市场拓展，正在从传统建材市场向高端制造和新能源市场转型，有望实现业绩的持续增长。