20220123-国贸期货-贵金属期货·周度报告_美联储利率决议+春节长假_金银波动或加剧_10页_1mb

贵金属期货·周度报告总结

核心内容

2022年1月23日发布的贵金属期货周度报告分析了近期金银价格走势及未来影响因素，指出金银价格受多重因素影响，包括美联储政策预期、地缘政治风险、美债收益率变化、美元指数波动、通胀数据、就业市场表现以及ETF持仓变化等。

主要观点

• 短期波动：金银价格受避险需求和美债收益率走低支撑，金价一度突破1840美元/盎司，银价突破24.5美元/盎司，创2个月新高。
• 中期压制：美联储货币政策紧缩周期的开启，尤其是加息和缩表的预期，将对金银价格构成中期压制。
• 美元指数影响：美元指数周涨0.5%至95.63，限制金价回升空间，预计美元指数仍有支撑，将对金银价格形成压力。
• 通胀与就业数据：美国12月CPI和核心PCE均创历史新高，失业率维持在3.9%，表明就业市场强劲，美联储加息条件已具备。
• 市场预期：高盛和摩根大通预计美联储将在2022年加息四次，但3月加息可能性较低，因Taper尚未结束，加息路线尚未明确。
• ETF持仓变化：黄金ETF-SPDR持仓增加，白银ETF-SLV持仓连续流出，金银比价回落至2个月低位。

关键信息

1. 行情回顾

• 外盘：伦敦金周涨0.91%至1834.42美元/盎司，最高触及1847.94美元/盎司；伦敦银周涨5.74%至24.26美元/盎司，最高触及24.699美元/盎司。
• 内盘：沪金06合约周涨1.21%至378.22元/克，最高触及379.78元/克；沪银06合约周涨6.23%至5081元/千克，最高触及5118元/千克。

2. 影响因素分析

• 避险需求升温：俄乌地缘政治风险及美股下跌提振了避险需求，支撑金银价格反弹。
• 美元指数回升：美元指数周涨0.5%至95.63，限制金价回升空间，预计美元指数仍有支撑。
• 美债收益率上升：2年期美债收益率升至1%以上，10年期美债收益率站上1.9%，实际利率回升至-0.5%，压制金银价格。
• 通胀与就业数据：美国12月CPI同比7%，核心PCE同比4.7%，失业率3.9%，表明通胀压力和就业市场强劲，支持美联储加息预期。
• 美联储政策预期：点阵图显示2022年加息3次，2023年3次，2024年2次；预计3月加息可能性较低，但年内加息3次较为确定。

3. 持仓情况

• 黄金ETF-SPDR：持仓增加32.24吨至1008.45吨，创5个月新高。
• 白银ETF-SLV：持仓减少156.72吨至16286.79吨，连续4周流出，降至1年半低位。
• CFTC持仓：黄金多头增加426张至290528张，空头增加5956张至96321张；白银多头减少208张至65985张，空头减少2360张至36285张。
• 库存数据：COMEX黄金库存降至9周新低，COMEX白银库存升至3个月新高；SHFE黄金库存降至2个月低位。

4. 金银比价与价差

• 金银比价：内盘金银比价为74.44，周跌3.66；外盘金银比价为75.42，周跌3.63。
• 内外盘价差：黄金内外盘价差约为0.7元/克，较上周收窄0.16元/克；白银内外盘价差约为-547元/千克，绝对价差走扩8元/千克。
• 价差套利建议：建议投资者对【做空金银比价】的套利策略节前可部分择机止盈。

策略展望

• 短期建议：避险需求和美债收益率走低将支撑贵金属价格，但美联储1月利率决议及春节长假可能加剧市场波动，建议投资者轻仓过节，企业做好套期保值。
• 中期建议：预计美联储年内将加息3次并可能开始缩表，货币政策紧缩周期将对金银价格形成压制，建议逢高做空金银2206合约。

免责声明

本报告基于公开资料整理，不构成投资建议，投资者需自行判断信息是否符合其投资目标和风险承受能力。期市有风险，入市需谨慎。