20220123-华安期货-沪铜周报_美联储利率决议来袭_铜价或难有强表现_6页_491kb

沪铜周报总结

核心内容概述

本报告为2022年1月23日发布的沪铜周报，主要分析了铜价的宏观及基本面因素，并提出了相应的投资策略建议。报告指出，铜价短期内可能受到美联储利率决议和春节假期前的季节性累库影响，但基本面仍对铜价有所支撑。

主要观点

宏观面

• 美联储利率决议：下周将公布，市场预期加息，但已形成共识，宏观冲击有限。
• 通胀与就业：美国通胀和就业数据表现良好，可能促使美联储释放更强的紧缩信号。
• 国内政策：中国继续处于稳增长及宽货币预期阶段，宏观政策保持连续性和稳定性。
• 利率变化：央行于1月17日下调MLF和逆回购利率，SLF利率也有所下调，显示宽松货币政策倾向。

基本面

• 库存情况：上海保税区电解铜库存连续三周增长，LME铜库存小幅上升，但整体库存仍处于低位。
• 季节性影响：春节临近，终端需求企业放假，但炼厂仍运营，预计短期内形成季节性累库，升水可能走弱。
• 消费趋势：铜板带消费逐渐走弱，部分企业开始放假，整体成交清淡。

关键信息

投资策略建议

• 建议：持有空单，假期临近可考虑适当降低仓位。
• 逻辑：宏观层面紧缩预期演变，基本面支撑有限，但短期内升水可能走弱。

下周关注重点

1. 欧元区1月制造业PMI初值
2. 美国1月Markit制造业、服务业PMI初值
3. 美国1月谘商会消费者信心指数
4. 美国12月新屋销售总数年化
5. 美联储利率决议（上限）
6. 美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会
7. 美国初请失业金人数
8. 美国成屋签约销售指数月率
9. 美国核心PCE物价指数年率
10. 美国密歇根大学消费者信心指数终值
11. 中国1月官方制造业PMI
12. 中国1月财新制造业PMI

行业资讯

1. 智利Codelco：宣布延长Andina铜矿项目使用年限30年，该项目占智利铜储量的30%，预计本十年末矿业投资将下降6.9%。
2. 中国铜产量：2021年12月精炼铜产量91万吨，同比减少6.10%；全年产量1048.7万吨，同比增加7.4%。
3. 智利Antofagasta：2021年第四季度铜产量17.89万吨，同比减少1.2%；全年产量72.15万吨，同比减少1.7%。
4. 第一量子矿业：与巴拿马政府达成协议，增加Cobre Panama铜矿特许权使用费，要求保证矿山连续运营。
5. 必和必拓：2021年第四季度铜产量36.55万吨，同比减少15%；预计2022财年产量为159-176万吨。
6. 中国铜出口：2021年出口铜932,451吨，高于2020年；12月出口量小幅下滑。
7. 力拓铜矿产量：2021年第四季度产量13.2万吨，全年产量49.4万吨，同比下降7%，主要受疫情长期影响。

现货交易情况

• 上海地区：1#电解铜现货成交价71015元/吨，较前一日上涨235元/吨；佛山市场均价71200元/吨，上涨450元/吨。
• 华东市场：紫铜板带价格上涨190元/吨，黄铜板带上涨125元/吨，整体成交冷清。
• 华南市场：铜价延续震荡上行，部分企业开始放假，采购动作减弱。
• 华中市场：T2紫铜带和H62黄铜带报盘价分别为77900-78300元/吨和59000-59300元/吨，订单量减少，下游拿货情绪不佳。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。
• 报告不构成个人投资建议，客户应根据自身情况考虑是否采纳。

编制信息

• 分析师：曾真（F03089009）
• 首席分析师：闫丰（F0251054/Z0001643）
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