20221204-国金证券-主要消费产业行业研究周报_线下客流逐步恢复_期待疫后复苏行情_19页_2mb

主要消费产业行业研究 买入 (维持评级) 总结

核心内容

本报告聚焦消费行业，分析了近期市场动态、资金流动及行业趋势，重点指出线下客流逐步恢复及疫后复苏行情的预期。同时，梳理了12月金股，提出了行业配置建议。

主要观点

• 服务业PMI下滑：11月服务业商务活动指数为45.1%，较上月下降1.9个百分点，继续低于临界点，显示疫情对服务行业影响较大。
• 疫情政策调整：主要城市如广州、北京、重庆、郑州调整防疫政策，推动线下出行客流修复，从拥堵延时指数和地铁客运量可看出边际改善。
• 疫后复苏预期增强：随着线下客流恢复，消费行业有望迎来复苏行情，短期出行链及大众消费品表现弹性，建议关注后续验证。
• 行业配置建议：重点推荐白酒、啤酒、家电、化妆品等板块。

关键信息

行情回顾

• 板块涨跌幅：上周消费行业整体上涨，社会服务（8.5%）、食品饮料（7.9%）、美容护理（6.4%）涨幅居前。
• 成交额变化：大消费行业日均成交额1520.6亿元，周环比上升41.8%，占A股整体成交额的16.6%。
• 市场情绪：融资交易占比7.2%，沪市换手率0.9%，深市换手率2.1%，显示市场活跃度有所提升。

金股梳理

• 食品饮料：泸州老窖、五粮液、贵州茅台、安琪酵母、洽洽食品、顺鑫农业、山西汾酒、盐津铺子、三全食品等被推荐。
• 商贸零售：中国中免。
• 轻工制造：仙鹤股份、江山欧派。
• 农林牧渔：大北农、牧原股份、回盛生物、中牧股份。
• 家用电器：老板电器、海尔智家、美的集团。
• 传媒：三七互娱、恺英网络。

资金流动

• A股流动性：股权融资-274.5亿元，股东减持-86.0亿元，新发基金+72.3亿元，融资资金+10.1亿元，陆港通资金+181.4亿元。
• 主力资金：轻工制造、家用电器、传媒板块主力资金净流出居前，食品饮料、美容护理板块净流入较多。
• 北向资金：食品饮料（37.0亿元）、家用电器（24.6亿元）、传媒（9.9亿元）净流入额居前，贵州茅台、五粮液、中国中免为净流入金额最高的个股。
• 南向资金：社会服务（37.9亿元）、纺织服饰（4.6亿元）、食品饮料（3.2亿元）净流入居前，美团-W、腾讯控股、李宁为净流入金额最高的港股个股。

风险提示

• 疫情反复风险
• 居民消费意愿不足风险
• 市场波动风险

热点题材

• 旅游出行：5日涨幅13.3%，10日涨幅8.0%，20日涨幅11.0%
• 乳业：5日涨幅11.2%，10日涨幅4.9%，20日涨幅10.5%
• 免税店：5日涨幅8.5%，10日涨幅4.0%，20日涨幅8.9%
• 预制菜：5日涨幅8.4%，10日涨幅4.0%，20日涨幅8.7%
• 饮料制造精选：5日涨幅7.9%，10日涨幅3.8%，20日涨幅8.9%

异动个股

连续上涨

• 安奈儿（纺织服饰，服装家纺）：累计涨幅96.9%，连涨天数8天
• ST大集（商贸零售，一般零售）：累计涨幅80.8%，连涨天数12天
• 毅昌科技（家用电器，家电零部件II）：累计涨幅61.2%，连涨天数5天
• 永顺泰（农林牧渔，农产品加工）：累计涨幅46.4%，连涨天数4天
• 徐家汇（商贸零售，一般零售）：累计涨幅44.6%，连涨天数6天
• ST 柏龙（纺织服饰，服装家纺）：累计涨幅33.9%，连涨天数6天
• *ST 金洲（纺织服饰，饰品）：累计涨幅28.3%，连涨天数5天
• ST 凯撒（社会服务，旅游及景区）：累计涨幅27.9%，连涨天数5天
• 幸福蓝海（传媒，影视院线）：累计涨幅27.0%，连涨天数6天
• 燕塘乳业（食品饮料，饮料乳品）：累计涨幅26.5%，连涨天数4天

短线强势

• 均瑶健康（食品饮料，饮料乳品）
• 松霖科技（食品饮料，饮料乳品）
• 黑芝麻（食品饮料，休闲食品）
• 良品铺子（食品饮料，休闲食品）
• 来伊份（食品饮料，休闲食品）
• 上海梅林（食品饮料，食品加工）
• 舍得酒业（食品饮料，白酒II）
• 米奥会展（社会服务，专业服务）
• 兰生股份（社会服务，专业服务）
• 三特索道（社会服务，旅游及景区）
• 西域旅游（社会服务，旅游及景区）
• 中青旅（社会服务，旅游及景区）
• 华联股份（商贸零售，一般零售）
• 居然之家（商贸零售，一般零售）
• 华利集团（纺织服饰，一般零售）

短线突破

• 比音勒芬（纺织服饰，服装家纺）：突破5、10、20日均线
• 勤上股份（纺织服饰，服装家纺）

行业估值

• A股大盘PE：17.1，处于历史41.3%分位水平
• 沪深300PE：11.3，处于历史28.4%分位水平
• 中证800消费PE：38.7，处于历史76.5%分位水平
• 中证800可选PE：22.2，处于历史65.6%分位水平
• A股大消费PE-ROE：整体处于较高水平，显示行业估值与盈利能力关系密切

结论

整体来看，消费行业在疫情政策调整后展现出复苏迹象，市场情绪有所回暖，资金流入情况改善。重点关注白酒、家电、化妆品等板块，以及旅游出行、乳业、预制菜等热点题材。同时，需警惕疫情反复、消费意愿不足及市场波动等风险。