20220821-广发期货-有色金属周报-锡_锡矿供应收缩_需求恢复缓慢_18页_2mb

有色金属周报-锡总结

核心内容

本报告主要分析了2022年8月21日前一周锡市场的行情走势、供应端、消费端、库存及升贴水情况，为投资者提供市场趋势判断和操作建议。

主要观点

供应端

• 国内锡矿产量：6月国内锡矿产量为6363.65吨，月环比下降6.4%，同比减少7.22%。预计7月产量持平。
• 锡矿价格：本周云南地区40%锡精矿价格为177550元/吨，周环比下跌6000元/吨，跌幅3.27%。
• 加工费：7月初云南地区加工费为28000元/吨，本周下调至22000元/吨。
• 进口情况：6月国内精炼锡进口量为2757吨，环比减少50.06%。预计7月进口量维持低位，8月进口窗口打开后将环比增长。
• 冶炼厂复工：7月下旬冶炼厂陆续复工，矿石供应有所收缩，但预计8月开工率将回升至60%。

消费端

• 焊锡开工率：7月焊锡企业开工率为77.2%，环比上升0.3%，基本与6月持平。但受疫情影响和订单转移影响，预计8月开工率将保持当前水平或小幅下降。
• 下游需求：焊锡、镀锡板、PVC等下游行业需求依旧疲软，消费无明显改善。
• 政策影响：尽管国家出台多项刺激消费政策，但效果尚未传导至终端，需求恢复仍需时间。

库存及升贴水

• LME库存：截至8月19日，LME锡3月库存为4190吨，周环比增加125吨，外盘仍延续垒库趋势。
• 上期所库存：截至8月19日，上期所周报库存为2836吨，周环比减少335吨，同比增长113.12%。
• 社会库存：截至8月19日，精锡社会库存为3787吨，周环比减少124吨，同比增长57.66%。预计下周将开始累库。
• 升贴水：截至8月19日，伦锡现货对3月升水210美元/吨，周环比上涨20美元/吨；国内现货升水1625元/吨，周环比上涨625元/吨。
• 沪伦比：沪伦比值小幅下降至7.99，内外比价有所修复。

关键信息

• 锡价走势：本周锡价偏弱震荡，沪锡主力收于198500元/吨，周跌幅2.88%；伦锡3月收于24705美元/吨，周跌幅2.35%。
• 供应预期：缅甸锡矿库存下降至1/4，部分低品位矿石因锡价走弱停产，供应或再度偏紧。但随着冶炼厂复工，供应将逐步增加。
• 需求预期：当前消费疲软，订单无明显改善，需求恢复缓慢。预计后续消费将有所好转。
• 市场操作建议：锡价预计维持宽幅震荡，如遇回调可考虑逢低做多。

结构概览

• 行情回顾：锡价偏弱震荡，现货市场成交量走弱。
• 精炼锡供应端：国内产量下降，加工费下调，进口量维持低位。
• 精炼锡消费端：焊锡开工率基本稳定，下游需求疲软。
• 库存及升贴水：外盘垒库，国内库存小幅去库，内外比价修复。

总结

本报告指出，锡市场供应端受缅甸矿石供应收缩和国内加工费下调影响，整体偏紧；需求端由于疫情反复和订单转移，恢复缓慢。尽管有政策刺激，但效果尚未显现。预计8月开工率将有所回升，但需求仍需时间改善。锡价维持宽幅震荡走势，操作上建议关注回调机会，逢低做多。库存方面，国内小幅去库，外盘持续垒库，预计下周国内将开始累库。整体来看，锡市场基本面有边际改善，但短期内仍以震荡为主。