20250524-格林期货-一周期市简评_2页_372kb

报告摘要

研究员：金志伟，从业资格号F3010485，交易咨询号Z0011766，日期2025年5月24日，联系方式未提供。

【行情复盘】
纯碱期货主力合约SA2509本周呈现震荡下跌走势，周初小幅震荡后，周五突破走低。周一盘中创出周内最高价1305，随后价格反复震荡，周五再度创出近期新低1253，周线收带上引线的阴线。价格位于60日线下方，本周跌幅为36点（279%），反映市场情绪偏弱。

【重要资讯】

国内外宏观
- 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，并调整评级展望为“稳定”。
- 原油需求增速逐年放缓，供过于求趋势不变。OPEC+计划于6月1日开会，或于7月增产411万桶/日，加剧全球供应压力。
- 伊朗-美国第五轮谈判将在罗马举行，伊朗最高领袖哈梅内伊认为谈判难以成功。以色列准备在谈判破裂后打击伊朗核设施，伊朗则威胁“毁灭性回应”。
- 欧盟理事会批准第17轮对俄制裁，目标200艘“影子舰队”舰艇，更多制裁或跟进。英国推出100多项对俄制裁。
- 特朗普税改法案在众议院通过，将交参议院审议。美国亚特兰大联储主席博斯蒂克认为美联储应今年仅降息一次，因特朗普政府关税政策影响超出预期。美联储理事沃勒预计若关税下降，2025年下半年可能降息。
- 5月17日当周美国初请失业金人数降至227万，为4月19日以来新低，低于市场预期的23万。
- 美联储穆萨莱姆指出超高不确定性导致家庭和企业暂停支出与投资，可能引发经济增长放缓。
行业基本面
- 纯碱产业：周产量6638万吨，环比下降139万吨（跌幅204%）。轻质碱产量3038万吨，环比微跌；重质碱产量36万吨，环比下降099万吨（跌幅267%）。综合产能利用率7863%，环比降164个百分点。
- 库存：截至5月22日，国内纯碱厂家总库存16768万吨，较周一减少107万吨（跌幅063%），较上周四降352万吨（跌幅206%）。轻质碱库存8328万吨（环比增146万吨），重质碱库存8440万吨（环比减253万吨）。
- 利润：联碱法纯碱理论利润（双吨）为268元/吨，环比降1950元/吨；氨碱法利润6540元/吨，环比持平。成本端原盐及动力煤价格低位运行，但氯化铵价格小幅下移，导致联碱法利润下滑。

【市场逻辑】
纯碱期货SA2509周内加速下跌，主因企业检修导致供应缩减，下游玻璃企业需求平稳但采购意愿不足，库存高位略有下降。宏观经济层面，美国债市疲软、股市下跌及美元指数回落加剧市场悲观情绪，经济增长放缓预期压制工业品走势。同时，国际局势动荡（如美伊谈判、以色列对伊朗威胁）及地缘政治风险进一步抑制市场信心。

【交易策略】