20230312-宝城期货-贵金属周报_关注美国2月通胀数据_10页_1mb

贵金属市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所贵金属研究小组发布，主要分析近期贵金属市场走势及未来展望，重点围绕美国通胀数据、美联储加息预期、美元指数变化以及贵金属ETF持仓等因素展开。

主要观点

• 近期市场表现：本周鲍威尔在国会听证会中表现鹰派，引发市场对加息的预期升温，导致美元指数上涨，贵金属承压下行。然而，随着美国初请失业金人数和非农就业数据的超预期表现，加息预期有所降温，美元指数回落，贵金属开始反弹。
• 下周关注点：下周将重点关注美国2月通胀数据。若通胀数据下行，可能进一步降温加息预期，利空美元，利好贵金属。
• 中长期展望：上半年美联储加息预期可能因通胀放缓而有所升温，但整体幅度有限，美元指数将获得一定支撑但上行动力不强。同时，美国经济在高利率环境下仍可能下行，这将对美元和美债形成压力，并支撑金价。因此，贵金属仍有上涨空间，建议投资者持有看涨头寸。

关键信息

价格走势（3月10日 vs 3月6日）

重要消息

• 欧元区GDP：3月8日欧元区GDP当季环比增长0.0%，低于预期0.1%。
• 美国就业数据：
  • 3月8日，美国1月JOLTs职位空缺为1082.4万，高于预期1050.0万。
  • 3月9日，美国初请失业金人数为21.1万，高于预期19.5万。
  • 3月10日，美国2月非农新增就业人数为31.1万，高于预期20.5万；失业率为3.6%，高于预期3.4%。

持仓与ETF数据

• CFTC持仓报告：2月21日数据显示，贵金属多头净持仓增加1,572张，显示市场对后市看涨。
• 黄金ETF持仓：截至3月10日，SPDR黄金ETF持仓为901.42吨，较上周减少10.70吨；iShare黄金ETF持仓为440.46吨，较上周减少0.83吨。
• 白银ETF持仓：iShare白银ETF持仓为14,894.81吨，较上周增加22.87吨。
• 美债收益率：10年期美债收益率为3.70%，2年期为4.60%，利差为-0.90bp，显示市场对美国长期经济的担忧，利好黄金。

图表说明

• 图1：贵金属及相关资产价格走势对比。
• 图2：美元指数与贵金属价格的联动关系。
• 图3：美债实际收益率与贵金属价格的联动关系。
• 图4：美股与贵金属价格走势对比。
• 图5：CFTC周度持仓报告。
• 图6：全球主要黄金ETF持仓变化。
• 图7：美债10-2年期利差走势。
• 图8：金银比价走势。

结论

综合分析，当前贵金属市场受美元指数波动影响较大。短期内，市场对美联储加息预期的升温与降温将直接影响贵金属价格。中长期来看，尽管美联储可能继续小幅加息，但美国经济在高利率环境下仍有下行压力，这将为贵金属提供支撑。建议投资者关注美国2月通胀数据，把握贵金属上涨机会，持有看涨头寸。

免责声明：本报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应根据自身情况做出决策，并咨询独立投资顾问。