20230505-开源证券-美的集团-000333.SZ-公司信息更新报告_B端业务拉动Q1业绩稳增_看好盈利能力持续提升_4页_736kb

美的集团（000333SZ）投资分析总结

公司评级

投资评级： 买入（维持）
目标股价： 5533元
当前市值： 3885亿元
PE估价（2023-2025年）： 116-96倍

经营数据亮点

• 营业收入： 2023年预估超3.43万亿，同比增长8%，2023Q1营收增长65%。
• 盈利表现： 归母净利润2023年3352亿元，同比增长13%；扣非净利润767亿元（Q1同比+97%），毛利率提升至24%。
• B端业务： 工业技术、机器人与自动化、楼宇科技2023Q1收入分别增长106%、+27%、+406%，工业自动化表现突出。

业务结构与市场份额

• 传统品类： 家用空调、台式泛微波等产品市场份额连续保持行业第一。
• ToB布局： 工业技术、楼宇科技收入同比分别增长75%/157%，新客户占海外超3000家。
• 多元化品牌： COLMO、华凌等品牌收入同比+100%/-27%，构建差异化产品矩阵。

盈利趋势与估值

• 毛利率提升： 2023Q1净利率8.3%，精简SKU及成本优化带动盈利能力修复。
• 激励计划： 累计推股权激励，设盈利目标引导管理层提质增收。
• 长期展望： 2023-2025年盈利预测为3352/3694/4053亿元，对应EPS为4.77-5.77元。

风险提示

疫情影响产品复苏进度，原材料波动及海外新品牌开拓不及预期构成主要下行风险。

#（注：报告来源开源证券，仅供专业投资者参考）