20250906-天风证券-华天科技-002185.SZ-产能扩张与行业回暖拉动营收增速_2.5D_3D等先进封装产线促进利润增长_3页_705kb

华天科技半年度报告总结

业绩概况

2025年上半年：

• 营业收入 77.80亿元，同比增长 15.8%。
• 归母净利润 2.27亿元，同比增长 1.68%，扣非净利润转正，增长显著。
• 第二季度扭亏为盈，聚焦重点客户，产能释放推动业绩环比改善。

行业与技术亮点

1. 封测行业复苏：需求驱动（AI、87%国产替代、汽车电子）带动行业景气度回暖。
2. 技术创新与产能布局：
   • 掌握 SiP、FC、TSV 等先进封装技术，研发投入同比增长15.03%。
   • 江苏、上海等项目优化布局，2.5D/3D封装产线完成通线。
   • 启动 CPO 封装技术研发，FOPLP 获客户认证。
3. 市场拓展：新设子公司南京华天先进，专注先进封装，注册资本20亿元。

公司发展举措

1. 人才激励：期权激励计划持续实施，提升员工积极性。
2. 降本增效：推进自动化生产、材料优化与质量文化建设。
3. 财务健康：毛利率10.89%，净利率2.00%，ROE提升至5.46%。

未来展望

维持“买入”评级，预计2025/2026/2027年归母净利润分别为9.57/12.46/15.96亿元。目标价较当前价上涨空间较大。

风险提示

• 业绩波动（历史单季亏损）、技术迭代与研发人才流失风险；
• 原材料价格波动、产能消化等不确定性。