20260317-国盛证券有限责任公司-钢铁1-2月数据跟踪_粗钢产量回落_外需保持韧性_6页_1mb

钢铁行业2026年1-2月数据跟踪与分析总结

核心内容

2026年1-2月，中国钢铁行业整体呈现产量回落、出口略降的态势，但部分数据如日均产量和固定资产投资仍显示一定增长。同时，美国贸易政策对钢铁出口的影响有限，而美国财政赤字则是影响全球贸易的重要因素。

主要观点

• 粗钢产量回落，但日均产量环比增长显著
  2026年1-2月粗钢产量为16,034万吨，累计同比下降3.6%。然而，日均产量较2025年12月增长23.6%，表明短期内产量有所回升，但整体趋势仍偏弱。粗钢数据波动较大，可能与2025年统计质量不佳有关，因此更倾向于参考钢材产量数据来评估实际经济增长。

• 钢材产量与消费量同步下降
  1-2月生铁产量下降2.7%，钢材产量下降1.1%，钢材表观消费量下降0.8%。显示钢铁行业整体需求疲软，可能与经济转型期的结构调整有关。

• 钢材出口小幅下降，但结构优化
  1-2月钢材出口量为1,559万吨，同比下降8.1%，但间接出口（如汽车、家电等制造业）表现强劲，带动整体出口增长19.2%。与东盟、欧盟贸易增长显著，但与美国贸易下降16.9%。

• 铁矿石进口量增长，资源压力显现
  1-2月铁矿石进口量为21,002万吨，同比增长10.0%，显示资源需求仍在上升，但国内产量调控政策可能影响未来供应格局。

• 经济增速驱动从投资向消费切换
  1-2月固定资产投资同比增长1.8%，社会消费品零售总额增长2.8%，规模以上工业增加值增长6.3%。表明经济结构正在向消费驱动转型，整体经济仍处于稳定可控状态。

• 政策对行业的影响
  工业化成熟期国家往往会在周期底部加强重资产行业供给控制和推动行业内并购整合，以提高资本回报率。政策执行力度可能对钢铁行业未来走势产生积极影响。

关键信息

• 2026年1-2月粗钢产量：16,034万吨，累计同比下降3.6%
• 日均粗钢产量：271.8万吨，环比增长23.6%
• 钢材净出口：1,476万吨，同比下降7.3%
• 铁矿石进口量：21,002万吨，同比增长10.0%
• 固定资产投资：52,721亿元，同比增长1.8%
• 社会消费品零售总额：86,079亿元，同比增长2.8%
• 规模以上工业增加值：同比增长6.3%
• 美国贸易逆差与财政赤字关系：美国贸易逆差与财政赤字呈“父子关系”，削减财政赤字是解决贸易逆差的根本手段。

后市研判

• 短期趋势：国内钢铁消费季节性旺季将到来，市场成交有望逐步恢复。建议关注华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、方大特钢、新钢股份等核心标的。
• 受益行业：久立特材（受益于油气、核电景气周期）、新兴铸管（受益于管网改造及普钢盈利弹性）、常宝股份（受益于煤电新建及油气景气周期）、甬金股份（受益于需求复苏和镀镍钢壳业务）、武进不锈（受益于煤电新建及进口替代趋势）。
• 投资逻辑：当前钢铁板块估值已修复至中等偏低水平，具备绝对收益空间。供给端若依赖政策调控，可能进一步提高资本回报率，带来超额收益。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期
• 下游需求不及预期
• 原料价格超预期上涨

重点标的（部分）

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE
600782.SH	新钢股份	买入	0.01	389.30
000932.SZ	华菱钢铁	买入	0.29	20.10
600282.SH	南钢股份	买入	0.37	14.20
600019.SH	宝钢股份	买入	0.34	21.40
002318.SZ	久立特材	买入	1.53	17.10
002478.SZ	常宝股份	买入	0.70	8.70
603995.SH	甬金股份	买入	2.20	8.30

结论

2026年1-2月，钢铁行业面临产量回落与出口下降的双重压力，但国内经济结构转型和政策调控可能为行业带来新的发展机遇。投资者应关注政策导向和行业整合带来的资本回报提升机会。