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通信行业2013年8月报总结

核心内容

2013年8月，通信行业在政策推动下表现积极，尤其是通信增值服务板块受手游概念影响涨幅显著。国务院发布的《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》及《“宽带中国”战略及实施方案》为行业提供了明确的政策支持，推动了光通信、通信设备等子行业的快速发展。随着4G牌照发放预期增强，通信设备行业有望迎来新一轮投资周期。

主要观点

• 政策利好：《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》和《“宽带中国”战略及实施方案》是通信行业的重要催化剂，尤其是光通信产业链受益明显。
• 市场表现：8月份通信行业三大板块中，通信增值服务涨幅最大（17.69%），通信设备次之（5.34%），通信运营涨幅最小（3.25%）。通信设备子行业中，网优测试涨幅最高（4.94%），导航涨幅最低（1.54%）。
• 运营商业绩：数据流量效益显著，三大运营商上半年均实现业绩增长，其中中国联通的3G用户增长突出，中国电信的宽带业务发展迅速。
• 公司动态：中天科技海缆业务持续突破，光伏储能实现产业升级，推动公司向三足鼎立发展。中兴通讯上半年利润增长，但营收有所下滑，预计前三季度扭亏为盈。北纬通信、拓维信息等公司因手游业务表现突出，成为市场热点。
• 估值分析：通信设备板块整体市盈率约为40倍，通信运营板块为22倍，增值服务板块PE高达120倍，显示出市场对其的高关注度。光通信板块估值相对较低，具有投资价值。

关键信息

行业热点

• 政策推动：国务院发布多项政策支持信息消费和宽带发展，明确4G牌照发放时间表，加快三网融合。
• 发展目标：到2015年，信息消费规模预计超过3.2万亿元，年均增长20%以上；基于互联网的新型信息消费规模达到2.4万亿元，年均增长30%以上。
• 支持措施：深化行政审批制度改革，加大财税和金融政策支持，完善电信服务，加强法律法规和标准体系建设。

板块市场表现

• 通信增值服务：月涨幅17.69%，主要受手游概念带动。
• 通信设备：月涨幅5.34%，受益于4G建设预期。
• 通信运营：月涨幅3.25%。
• 个股表现：北纬通信、拓维信息、特发信息等涨幅显著，新海宜、烽火通信等因4G预期有所回调。

行业视角

3.1 运营商

• 中国移动：营业收入3031亿元，同比增长10.4%；数据业务收入增长显著，4G建设加速。
• 中国联通：营业收入1443.1亿元，同比增长18.6%；3G用户增长突出，3G业务收入占比上升。
• 中国电信：营业收入1575亿元，同比增长14.1%；3G+宽带业务带动业绩增长，翼支付业务发展迅猛。

3.2 设备

• TD-LTE招标：中国移动TD-LTE无线主设备招标结果出炉，华为与中兴份额各占26%。
• 建网计划：计划2013-2014年间建成35万个TD-LTE基站，2013年新建超20万个基站。

3.3 增值、终端及其他

• 手机出口：上半年手机出口增长15.2%，出口额增长16%；美国为最大出口市场。
• 市场趋势：手机出口价格稳定，出口量复合增长率高。

公司动态点评

• 中天科技：海缆业务持续突破，光伏储能实现产业升级，形成三足鼎立格局。
• 中兴通讯：上半年利润增长26.6%，预计前三季度扭亏为盈。
• 北纬通信：净利润大幅增长，主要受益于手游业务。
• 东信和平：净利润下降，主要受海外市场影响。
• 三元达：净利润大幅下滑，主要因市场竞争和成本压力。
• 大富科技：净利润下降，主要因4G建设尚未启动及子公司亏损。
• 海格通信：净利润增长，受益于无线通信和北斗导航产品市场拓展。
• 富春通信：营业收入增长，但净利润下降。
• 北斗星通：净利润亏损，主要因市场环境变化。
• 长江通信：业绩下滑，受市场竞争和成本压力影响。

估值水平与投资建议

• 板块市盈率：通信设备板块市盈率约40倍，通信运营约22倍，增值服务约120倍。
• 子行业估值：光通信PE约25倍，网络优化测试PE约57倍，终端约60倍，专网通信约50倍。
• 投资建议：光通信板块估值较低，应重点关注。4G牌照发放预期增强，通信设备行业将受益，投资顺序为网络规划商、主设备商、基站配套厂商、网络优化商。

风险提示

• 政策落实未达预期：政策支持可能未能有效转化为行业增长。
• 投资落实未达预期：4G建设及宽带推广可能受阻，影响行业表现。

投资评级说明

• 公司评级：买入（涨幅>20%）、增持（涨幅介于10%-20%）、中性（涨幅介于-10%-10%）、回避（涨幅<-10%）。
• 行业评级：强于大市（涨幅>5%）、跟随大市（涨幅介于-5%-5%）、弱于大市（涨幅<-5%）。

总结

2013年8月，通信行业在政策推动下表现出色，尤其是增值服务和设备板块。随着4G牌照发放预期增强，行业将迎来新一轮投资周期。光通信板块估值相对较低，具备较高的投资潜力。尽管部分公司因市场环境和成本压力出现业绩下滑，但整体行业仍具备增长动力，值得投资者持续关注。