20240419-浦银国际证券-台积电1Q24业绩_维持公司2024年指引_AI需求保持强劲_8页_895kb

台积电2024年第一季度业绩表现强劲，营收达5,926亿新台币，同比增长17%，高于市场预期，主要得益于人工智能（AI）和高性能计算业务的增长。净利润为2,252亿新台币，同比增长9%。报告期内，毛利率持平在53%，但相比前一季度下滑，主要原因是3nm制程收入占比提升。

公司维持2024年收入指引在20%至25%增长区间，并上调长期资本开支至280至320亿美元，以捕捉AI市场机遇。台积电预计AI相关收入明年将翻倍，未来五年以50%复合增长率扩张，2028年将占总收入20%。尽管AI需求强劲，某些领域如汽车半导体面临库存调整，公司下调半导体行业（不含存储）增速预测至10%。

毛利率可能在第二季度进一步承压，受地震和通胀影响，但整体周期向好。全球半导体市场复苏迹象明显，行业销售额同比增长加速。建议投资者关注晶圆代工行业周期性反弹，特别关注中芯国际和华虹半导体，但需警惕终端需求复苏缓慢和产能过剩风险。

浦银国际维持行业谨慎乐观，重申“买入”评级，强调公司捕捉高价值AI需求的能力，但不排除波动性和估值风险。总体而言，台积电引领的周期上行有望推动行业增长，长期投资机会仍存。