休闲服务行业月报：板块年末企稳，18年关注消费升级主线-20180104-川财证券-16页-2mb

休闲服务行业2018年1月月报总结

核心内容概述

2017年12月，休闲服务板块整体企稳反弹，小幅上涨，其中酒店和免税子板块表现相对稳健。个股方面，峨眉山A、中青旅、凯撒旅游等表现较好，而三湘印象因参股公司破产影响跌幅较大。2018年，分析师建议关注受淡季影响较小、受益于冬季旅游项目的公司，以及在消费升级和行业基本面改善背景下表现突出的细分板块龙头个股。

主要观点

2018年投资建议

• 关注消费升级主线：建议重点关注免税板块、中端酒店市场及二三线城市出境游板块。
• 细分板块龙头：推荐中国国旅、首旅酒店、凯撒旅游等标的。
• 冬季旅游项目：长白山、宋城演艺等公司因冬季旅游项目表现较好。

板块表现

• 休闲服务指数：12月上涨1.29%，跑赢沪深300指数（0.67%）。
• 个股涨跌：共14支个股上涨，18支个股下跌。涨幅前五为峨眉山A（9.01%）、凯撒旅游（8.98%）、锦江股份（8.17%）、大连圣亚（7.52%）、中青旅（5.03%）；跌幅前五为天目湖（-10.67%）、西安旅游（-9.22%）、云南旅游（-9.06%）、三特索道（-8.99%）、三湘印象（-8.48%）。

关键信息

国内游数据

• 重点景区：黄山风景区11月接待游客29.79万人次，同比上涨37.47%；乌镇景区10月接待游客94万人次，同比上涨4.06%；长白山景区11月接待游客3.24万人次，同比上涨32.34%；丽江市10月接待游客382.12万人次，同比上涨31.15%；张家界武陵源区11月接待游客171.20万人次，同比上涨50.41%；桂林市11月接待游客365.08万人次，同比上涨24.21%。
• 重点城市：重庆、江苏5A&4A级景区、海南、广东、北京等城市接待游客数量均同比上涨，上海国内游人数略有下降。

入境游数据

• 增长稳定：海南省11月入境旅游人数同比上涨29.79%，1-11月累计增长53.59%；重庆、上海、广东、桂林等地入境游人数稳定增长，北京略有下滑。

出境游数据

• 回暖与下滑并存：上海市11月出境游人数同比增长9.78%，但全年累计数据仍下滑；浙江省10月出境游人数同比增长20.37%，但1-10月累计数据下滑。

酒店行业数据

• RevPAR上涨：全国、北京、上海星级酒店RevPAR同比分别上涨1.02%、6.01%、3.28%。
• 锦江股份旗下酒店：锦江系、铂涛系、维也纳系和卢浮系酒店RevPAR同比分别上涨5.76%、7.90%、1.99%、5.65%。

免税行业数据

• 海南离岛免税：10月销售6.32亿元，同比上涨42.02%；1-10月累计销售63.36亿元，同比上涨33.22%。

行业动态

公司公告

• 曲江文旅：与黄山区政府签订太平湖项目合作框架协议，推动全域旅游发展。
• 黄山旅游：与蓝城集团签署战略合作协议，打造医疗康养小镇等综合体。
• 三湘印象：因参股公司桂林广维破产，预计将产生约4700万元投资损失。
• 长白山：获吉林省国资委批准发行可转换公司债券。
• 丽江旅游：计划对牦牛坪索道进行改扩建，预计提升运力和收入。
• 宋城演艺：终止2017年度非公开发行股票事项。
• 凯撒旅游：调整非公开发行股票方案，定增规模缩小。
• 腾邦国际：参与设立产业并购基金，聚焦旅游产业链。

行业资讯

• 特色小镇政策：四部委出台指导意见，规范特色小镇建设，强调避免盲目发展。
• 中加旅游年：中加两国启动“中加旅游年”，推动旅游合作。
• 中英旅游合作：签署谅解备忘录，深化信息共享与联合开发。
• 中瑞旅游合作：加强旅游宣传推广及经验分享。
• 海南旅游规划：提出至2030年建成世界一流的国际旅游目的地。
• 贵州旅游消费方案：计划到2020年建设100个以上4A级景区和生态体育公园。
• 安徽旅游厕所革命：启动三年计划，建设3000座A级旅游厕所。
• 四川研学旅行方案：推动中小学生研学旅行，促进教育与旅游融合。
• 中国旅游经济报告：2017年旅游总收入超5.3万亿元，预计2018年继续增长。
• 中国冰雪旅游报告：冰雪旅游市场规模持续扩大，预计2021-2022年将达3.4亿人次。

风险提示

• 国内旅游市场增速不及预期：若国内游增长低于预期，可能影响行业整体表现。

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

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