20170721-兴业证券-教育行业周报_威创股份收购鼎奇幼教70_股权；全通教育接受证监会调查_14页_1mb

教育行业周报总结 (07.17-07.21)

核心内容概览

本周（07.17-07.21），教育行业整体表现疲软，申万休闲服务指数下跌 2.34%，而沪深300指数微涨 0.69%，教育板块整体估值较历史均值约 -36.0%，显示出市场对教育板块的估值回调，但优质成长性个股配置价值提升。

主要观点

• 行业整体表现：教育板块处于回调阶段，但部分优质公司估值降低，具备更高的配置价值。
• 政策支持：国家发改委和国务院相继出台政策，支持互联网教育、人工智能教育的发展，鼓励在中小学阶段设置人工智能课程，为行业提供新的发展方向。
• 监管加强：全通教育控股股东及一致行动人被证监会调查，反映出教育公司合规运营的重要性。
• 并购与扩张：威创股份完成对鼎奇幻教 70%股权的收购，并设立子公司以拓展市场；百洋股份收购火星时代，布局数字艺术教育；开元股份收购恒企教育，拓展职业教育。
• 市场动态：多伦科技上半年净利润同比减少 61%；世纪鼎利停牌筹划重大事项；学为贵推出“双师课”布局三四线城市；童程童美学员季度环比增长三倍；江汉艺术职业学院开设全国唯一小龙虾专业。

关键信息

本周重点公司表现

重点政策与行业动态

• 政策支持：发改委放宽互联网教育准入门槛，国务院发布人工智能发展规划，鼓励在中小学阶段开设相关课程。
• 行业动态：
  • 李克强提出用信息化手段提升农村教育质量。
  • 妈妈帮获好未来亿元战略投资，布局智能母婴教育。
  • 学为贵推出“双师课”，布局三四线城市。
  • 童程童美学员季度环比增长三倍，毕业班续费率超70%。
  • 江汉艺术职业学院开设全国唯一小龙虾专业，学生不得转专业。
  • Desktop Metal融资1.15亿美元，3D打印技术应用前景广阔。
  • 猿圈科技获日本Recruit与达内时代战略投资，计划拓展海外市场。
  • 小象学院获Pre-A轮数千万投资，专注人工智能IT培训。

上市公司重点公告

• 多伦科技：2017年上半年净利润同比减少61%。
• 世纪鼎利：停牌筹划重大事项，拟收购上海一芯智能科技股份有限公司100%股权。
• 盛通股份：增加注册资本，修改公司章程，推动公司发展。
• 威创股份：上半年业绩增长显著，收购鼎奇幼教70%股权，设立子公司拓展业务。
• 全通教育：控股股东及一致行动人被证监会调查，凸显规范经营的重要性。

未来一周大事提醒

• 07-24 勤上股份股东大会互联网投票起始
• 07-25 勤上股份股东大会召开
• 07-25 邦宝益智股东大会现场会议登记起始
• 07-26 邦宝益智股东大会互联网投票起始
• 07-26 邦宝益智股东大会召开
• 07-27 立思辰限售股份上市流通
• 07-28 世纪鼎利中报预计披露日期

重点关注标的

• 百洋股份：主业稳健，收购火星时代，布局数字艺术教育，未来三年增长可期。
• 开元股份：职业教育龙头，恒企教育将成业绩增长引擎。
• 盛通股份：布局少儿编程市场，看好信息技术对行业的催化作用。

风险提示

1. 社会服务行业系统性风险；
2. 公司治理风险；
3. 二级股票市场的系统性风险。

估值分析

• 教育行业PE（TTM）：当前为40.8X，历史均值为63.8X，估值较历史均值约 -36.0%。
• K12类PE（TTM）：48.2X，历史均值为113.6X，估值较历史均值约 -57.6%。
• 职业教育类PE（TTM）：60.5X，历史均值为36.5X，估值较历史均值约 +65.8%。
• 幼教类PE（TTM）：43.0X，历史均值为35.7X，估值较历史均值约 +20.4%。

投资评级

• 推荐：相对表现优于市场；
• 中性：相对表现与市场持平；
• 回避：相对表现弱于市场；
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
• 买入：相对大盘涨幅大于15%。

总结

本周教育行业整体回调，但部分优质成长性个股估值下降，配置价值上升。政策支持为行业提供发展契机，尤其是人工智能和互联网教育领域。并购与扩张成为行业发展的主要驱动力，威创股份、百洋股份、开元股份等公司均通过收购和投资拓展业务。监管加强也提醒了教育公司规范经营的重要性。未来一周重点关注上市公司股东大会、限售股份上市流通及中报披露等事项。