2019年政府工作报告之钢铁：多项政策稳需求，环保改造优供给_12页_1mb

2019年政府工作报告之钢铁行业总结

核心内容

2019年政府工作报告对钢铁行业提出了从需求端与供给端两个维度的政策导向，强调了财政与货币政策对钢铁需求的支撑，以及供给侧改革与环保治理对供给端的优化作用。整体来看，钢铁行业在2019年面临需求稳中有升、供给优化与环保升级的双重驱动。

主要观点

需求端分析

• 财政政策双轨并进：积极财政政策加力提效，财政赤字与地方债同步扩大，为基建投资提供资金支持。
  • 2019年财政赤字2.76万亿元，赤字率提高至2.8%。
  • 地方专项债规模扩大至2.15万亿元，比2018年增加8000亿元。
• 货币政策松紧适度：流动性由“合理稳定”转向“合理充裕”，M2和社会融资规模增速与GDP名义增速相匹配。
  • 政策目标更加明确，有助于缓解企业融资难、融资贵问题。
• 钢铁终端需求格局：预计2019年钢铁需求呈现“基建强、地产稳、制造回升”的趋势。
  • 基建投资增速有望回归历史中位区间，钢材需求释放。
  • 地产投资虽受棚改放缓影响，但流动性改善与融资成本下降将缓释融资风险。
  • 制造业投资回升，钢材需求仍有增长空间。

供给端分析

• 供给侧改革转向存量改革：去产能目标弱化，政策重心由总量调整转向结构优化。
  • 2019年仅提出“推进钢铁、煤炭行业市场化去产能”，未设定具体量化目标。
• 环保治理持续高压：污染防治仍是经济工作重点，超低排放改造持续推进。
  • 二氧化硫、氮氧化物排放量下降目标为3%，与往年一致。
  • PM2.5浓度继续下降，环保政策执行力度未减。
• 供给优化逻辑：低环保资质的落后产能向优质先进产能置换，推动行业结构优化和竞争生态改善。

关键信息

• 投资建议：整体看好钢铁行业投资机会，建议关注优质长材和板材龙头。
  • 长材龙头：柳钢股份、韶钢松山、三钢闽光、方大特钢
  • 板材龙头：宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、马钢股份、南钢股份
• 风险提示：
  1. 宏观经济增速下滑
  2. 供给侧改革进度低于预期
  3. 环保政策执行不达预期

行业评级与报告信息

分析师信息

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券发展研究中心，多次获得新财富与金牛奖认可。
• 陈潇、刘洋、李衍亮：研究助理，分别来自中山大学、清华大学、新加坡国立大学，具备相关研究背景。

投资评级说明

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