20240108-中财期货-沥青月报_供需回落_价格或继续震荡走势_7页_1mb

沥青月报核心观点与分析总结

市场回顾

• 2023年12月沥青期货价格震荡，主力合约收于3658元/吨，均价范围3300-3900。
• 南方需求支撑现货市场，基差维持20-110波动区间，期价受基建预期支撑。

供需分析

1. 原油端与供给

• OPEC+减产执行力存疑，中东地缘政治风险（如巴以冲突）扰动油价，预计宽幅震荡。
• 国内产量环比下滑，隆众预测1月产量降至2296万吨，11月单月同比增速超10%。
• 炼厂利润修复有限，进口沥青量减少，排产计划缩减体现供需平衡偏紧。

2. 需求端

• 南强北弱：南方天气转暖，赶工需求增加；北方冬储节奏分化，春节临近施工受限。
• 房地产政策松动，但实际拿地、开工信心不足，防水材料需求短期承压。
• 公路建设投资数据走弱，需求恢复不及预期。

3. 库存动态

• 厂库库存环比下降93%（至834万吨），主因炼厂降产及资源流入社会库。
• 社库库存增加18万吨，累计至1052万吨，东北、华中地区因天气降温累库。
• 预计1月“厂库去化+社库累库”趋势延续，需关注冬储实际发货量。

风险提示

1. 地缘政治驱动油价超预期波动，如突发事件引发原油供应收紧。
2. 委内瑞拉马瑞原油出口缩减，影响原料供应成本。
3. 宏观经济下行导致沥青需求骤降，终端消费恢复不及预期。

未来展望与重点关注

• 短期震荡区间：3800-3950元/吨，围绕成本支撑与需求边际改善博弈。
• 关键数据：OPEC+产量决议、沥青库存变化、公路建设投资额（2024年1月）及春节前需求减退节奏。
• 风险敏感期：若经济超预期恶化或油价大幅波动，短期趋势易打破。

报告依据：隆众资讯、wind数据、中财期货投研顶部 。