20220724-华安证券-基础化工行业周报_磷化工企业中报业绩大增_福建省拟打造万亿级石化产业_41页_4mb

磷化工企业中报业绩大增，福建省拟打造万亿级石化产业

核心内容

• 行业整体表现：本周申万化工板块整体上涨1.45%，表现优于市场整体，尤其在无机盐、膜材料、钛白粉等细分板块涨幅显著。
• 能源价格：国际油价持续上涨，WTI和布伦特原油分别上涨6.19%和7.38%，但能源价格波动加大，短期供需矛盾难解，中期有政策维稳预期。
• 磷化工行业：磷肥企业中报业绩超预期，供需缺口仍在，出口有望缓解库存压力。磷矿石供应紧张，价格维持高位；一铵价格下降，磷酸氢钙市场低迷。
• 投资主线：建议关注涨价弹性、业绩弹性及磷化工一体化企业，如云天化、川发龙蟒、万华化学、龙佰集团、泰和新材、宝丰能源等。
• 政策与市场动态：福建省拟打造万亿级石化产业，发布相关促进政策；工信部召开化肥保供座谈会，强调保障粮食安全。
• 重点产品价格波动：部分产品如NYMEX天然气、苯酚、丙酮等价格上涨，而液氯、硫磺、BDO等价格下跌。
• 供给侧变化：本周107家企业产能受影响，19家新增检修，36家重启，乙二醇、合成氨等产品产能调整明显。

主要观点

• 化工行业正从资本密集型向人才与资本双密集型转变，优秀企业通过创新和管理构建核心竞争力。
• 化工行业周期性减弱，龙头企业具备更强的投资能力和市场竞争力，未来行业集中度有望进一步提升。
• 碳中和背景下，生物基材料成为关注重点，建议关注凯赛生物、华恒生物、金丹科技等企业。
• 磷肥及磷化工板块受益于供需关系改善和出口增长，具备长期投资价值。

关键信息

行业周观点

• 板块表现：化工板块整体上涨1.45%，跑赢上证综指和创业板指。
• 产品价格：周涨幅前五为NYMEX天然气、苯酚、丙酮、纯吡啶、纯苯；周跌幅前五为液氯、硫磺、氯丁橡胶、BDO、PBT。
• 价差变化：磷肥DAP、电石法PVC、PTA等产品价差上涨，热法磷酸、己二酸、煤基二甲醚等价差下跌。

磷肥及磷化工

• 磷矿石：供应紧张，价格维持高位。
• 一铵：因下游需求淡季，价格大幅下降。
• 磷酸氢钙：市场需求弱，价格持续下跌。
• 出口情况：2022年5月磷酸一铵出口量环比增长21.98%，出口改善对业绩有积极影响。

重点行业跟踪

石油石化

• 原油：库存减少，价格走高，但需求增长乏力。
• 天然气：因夏季用电高峰需求增加，价格小幅上升。
• 油服：受益于油价上涨，行业表现良好。

聚氨酯

• 聚合MDI、纯MDI、TDI：价格下跌，需求疲软。

煤化工

• 尿素：市场需求回暖，价格小幅回升。
• 炭黑：需求低迷，价格上升。
• 乙二醇：需求疲软，价格下跌。

化纤

• 粘胶短纤、己内酰胺、PTA：价格下降，市场整体低迷。

农药

• 氯氰菊酯：价格上涨。
• 甘氨酸、草甘膦：价格下降。

橡塑

• PE：库存减少，价格小幅上涨。
• PP、PA66：价格下跌，需求疲软。

有机硅

• 金属硅：价格小幅上涨，供应稳定。
• DMC、三氯氢硅：价格下跌，需求低迷。

钛白粉

• 钛精矿：供应紧张，价格坚挺。
• 浓硫酸：市场需求弱，价格下滑。
• 钛白粉：价格持续下滑，市场进入淡季。

投资建议

• 涨价弹性：关注云天化、川发龙蟒、川金诺、史丹利等磷肥及磷化工行业龙头。
• 业绩弹性：关注湖北宜化、云图控股、司尔特等区域性磷肥龙头。
• 磷化工一体化：关注云天化、川恒股份、新洋丰、兴发集团等具备一体化优势的企业。

风险提示

• 政策扰动
• 技术扩散
• 新技术突破
• 全球知识产权争端
• 全球贸易争端
• 碳排放趋严带来的抢上产能风险
• 油价大幅下跌风险
• 经济大幅下滑风险

相关报告

• 合成生物学周报
• 发改委推进节能减碳，磷肥价差持续扩大
• 磷矿石供应偏紧，DMC、乙二醇价格上涨

行业动态

• 福建省提出打造万亿级石化产业。
• 工信部召开化肥保供座谈会，强调保障粮食安全。
• 恒力石化启动可降解塑料项目。
• 新疆兖矿煤化工启动三聚氰胺项目。
• 巴斯夫推进湛江一体化基地项目。
• 中国石化在苏北盆地取得页岩油勘探突破。

公司动态

• 龙佰集团：半年度净利润增长，资产负债表稳定。
• 道恩股份：可转债转股价格调整，项目投资安排明确。
• 川发龙蟒：股权收购，拓展磷矿资源。
• 中核钛白：对外投资，扩大钛白粉产能。
• 云天化：中报业绩大增，归母净利润同比大幅增长。
• 兴发集团：半年度业绩增长显著，营收和净利润均实现高增长。
• 扬农化工：半年度业绩增长，归母净利润同比增加。
• 华鲁恒升：上半年业绩增长，归母净利润稳步提升。

总结

化工行业在本周表现良好，磷化工板块尤为突出，中报业绩大增，出口改善带动库存缓解。能源价格高位运行，短期难以缓解，但中期政策预期可能带来稳定。生物基材料在碳中和背景下有望迎来爆发，建议关注相关企业。行业集中度有望进一步提升，龙头企业具备更强的竞争力和投资价值。