20211020-中国银河-老板电器-002508.SZ-营收增速优于行业_盈利能力稳定_2页_364kb
报告摘要
老板电器2021年三季报点评总结
核心内容
老板电器在2021年前三季度实现了稳健的业绩增长，营业收入和净利润均保持同比增长态势。公司作为厨电领域的龙头企业，展现出较强的市场竞争力和盈利能力。尽管部分季度增速有所放缓，但整体表现优于行业平均水平。
主要观点
- 营收表现强劲：2021年前三季度公司营业收入达到70.71亿元，同比增长25.68%，显著高于厨电行业整体增长水平。Q3单季度营收同比增长13.65%，虽然增速有所收窄，但仍保持稳定增长。
- 市占率领先：公司油烟机和燃气灶在线上线下渠道的市占率均稳居第一，体现出在传统品类上的竞争优势。
- 盈利能力稳定：公司前三季度销售毛利率为56.11%，尽管Q3毛利率下降4.34PCT，但净利率仍维持在合理区间，且公司通过优化费用结构保持了较高的净利率水平。
- 渠道调整优化：公司对工程渠道进行了客户结构优化，有助于提升整体盈利能力。
- 投资建议：分析师维持“推荐”评级，预计公司2021-2023年营业收入分别为94.92亿元、106.7亿元和120.96亿元，归母净利润分别为19.19亿元、21.61亿元和24.49亿元，对应EPS分别为2.02元、2.28元和2.58元。
关键信息
财务数据
| 指标 | 2021年前三季度 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 70.71 | +25.68% |
| 归母净利润（亿元） | 13.42 | +19.56% |
| Q3营收（亿元） | 27.45 | +13.65% |
| Q3归母净利润（亿元） | 5.52 | +8.14% |
| 销售毛利率 | 56.11% | -0.94PCT |
| Q3毛利率 | 55.68% | -4.34PCT |
| 净利率 | 19.20% | -1.13PCT |
| Q3净应现金流（亿元） | 4.71 | -11.54% |
| 应收账款（亿元） | 17.05 | +69.15% |
风险提示
- 新品推出不达预期的风险
- 原材料价格波动的风险
- 行业竞争加剧的风险
投资者信息
- 股票代码：002508
- A股收盘价：33.78元
- 市盈率：19.30
- 总股本（万股）：94,902
- 流通A股市值（亿元）：316
分析师信息
- 姓名：李冠华
- 学历：工商管理硕士
- 加入时间：2018年
- 承诺：分析师承诺独立、客观地出具报告，不与报告内容直接或间接相关。
评级标准
- 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）
- 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）
联系方式
- 公司地址：
- 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
- 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
- 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
- 公司网址：www.chinastock.com.cn
- 机构联系人：
- 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
- 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
- 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn
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