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PTA&MEG 2021年6月4日早报总结

核心内容概述

本报告分析了PTA与MEG在2021年6月4日的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及操作建议。整体来看，PTA与MEG均处于市场调整阶段，PTA受成本端支撑，MEG则面临供应释放压力。

PTA 每日观点

基本面

• 主流供应商缩减合约，贸易商惜售情绪加重。
• 下游聚酯产品产销清淡，利润持续压缩，偏空。

基差

• 现货价4785元/吨，09合约基差-17元/吨，盘面升水，中性。

库存

• PTA工厂库存4.3天，环比减少0.5天，偏多。

盘面走势

• 20日均线向下，收盘价收于20日均线之上，中性。

主力持仓

• 主力净空，空减，偏空。

结论与操作建议

• 油价偏强运行，成本端受到推动，新装置投产推迟，PTA加工费小幅上行。
• 聚酯产品利润不断下移，聚酯工厂库存积累，聚酯负荷承压。
• 关注后市装置检修情况。
• 操作建议：TA2109：4600-4750区间操作

MEG 每日观点

基本面

• 石脑油制现金流处于盈亏线附近，甲醇制亏损严重，单体乙烯制装置修复明显。
• 后期供应释放压力仍然较大，31日CCF口径库存为54万吨，环比增加1.4万吨。
• 港口库存暂未有效积累，中性。

基差

• 现货价5095元/吨，09合约基差77元/吨，盘面贴水，偏多。

库存

• 华东地区合计库存50.8万吨，环比减少0.4万吨，偏多。

盘面走势

• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。

主力持仓

• 主力净多，多减，偏多。

结论与操作建议

• 乙二醇供需格局处于紧平衡状态，库存有效堆积仍需一定时间。
• 海外装置集中检修，海外市场货源紧张，短期去库逻辑成立。
• 6月装置投产利空存在，需关注成本端及下游聚酯减产情况。
• 操作建议：EG2109：4900-5100区间操作

市场数据概览

现货价变动

期货价变动

基差变动

市场分析

月间价差

• PTA 1-5价差：图示显示价差波动较小。
• PTA 9-1价差：图示显示价差窄幅震荡。
• MEG 月间价差：图示显示价差呈现一定波动。

基差分析

• PTA基差：01、05合约基差均偏负，09合约基差小幅收窄。
• MEG基差：01、05、09合约基差均偏负，显示盘面贴水。

库存分析

• PTA库存：处于历史中性偏高水平。
• MEG库存：处于历史低位。
• 涤纶库存：整体水平较高，显示下游需求疲软。

聚酯开工情况

• PTA负荷：小幅回落，显示供应端压力有所缓解。
• 聚酯下游开工：终端开工小幅回落，显示需求端疲软。

加工费与利润

• PTA加工费：明显回升，显示成本端支撑。
• MEG利润：石脑油制接近盈亏线，甲醇制亏损严重，乙烯制修复明显。
• 涤纶利润：纤维端现金流继续回落，显示利润空间压缩。

总结

PTA与MEG均处于市场调整期，PTA受益于成本端支撑与新装置投产推迟，加工费小幅回升，但下游聚酯产品利润压缩，库存压力仍存。MEG则面临供应释放压力，库存虽未明显堆积，但利润结构承压，需关注海外装置检修及成本端变化。操作上建议关注PTA与MEG的区间震荡机会，同时密切跟踪下游需求变化与装置投产动态。