20220728-宝城期货-甲醇月报_供需结构偏弱_甲醇易跌难涨_36页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容

2022年7月，甲醇期货市场呈现易跌难涨的走势。尽管国内稳增长政策释放利好，但甲醇供需结构依然偏弱，煤制甲醇装置亏损扩大，限制了价格进一步下跌的空间。同时，全球宏观经济环境因欧美高通胀压力而趋紧，外部风险与国内政策博弈加剧，进一步影响甲醇市场走势。

主要观点

• 宏观环境：美联储和欧洲央行持续加息，全球流动性趋紧，经济可能步入滞胀甚至衰退周期。
• 国内经济：稳增长政策逐步落地，经济复苏迹象显现，但需求端仍偏弱，政策效应尚未完全传导至市场。
• 供应端：国内煤炭产量稳步增长，进口量有所回落，但下半年甲醇供应压力仍大，新增产能逐步释放。
• 成本端：煤制甲醇成本高企，利润空间有限，导致甲醇价格承压。
• 需求端：甲醇下游需求整体偏弱，尤其是传统行业，但部分新增产能有望在四季度释放，推动需求改善。

关键信息

一、供需结构

• 2022年6月我国精甲醇产量为693.82万吨，环比减少11.87万吨，但1-6月总产量同比增长1.85%。
• 2022年6月我国甲醇进口量为107.04万吨，同比减少4.68%，环比减少10.74%。预计7月进口量维持在120万吨附近。
• 2022年1-6月累计进口总量为600.72万吨，同比增长2.60%。

二、成本与利润

• 截至2022年7月22日，西北煤制甲醇制造成本为3287元/吨，完全成本为3538元/吨，现货报价为2250元/吨，亏损额达1037元/吨，成本利润率为-31.55%。
• 山东煤制甲醇制造成本为3237元/吨，完全成本为3487元/吨，现货报价为2600元/吨，亏损额为637元/吨，成本利润率为-19.68%。

三、经济与政策

• 2022年6月我国制造业PMI为50.2%，高于上月0.6个百分点，显示经济逐步恢复。
• 2022年1-6月我国工业增加值同比增长3.4%，固定资产投资同比增长6.1%，但房地产投资同比下降5.4%。
• 2022年6月我国社会消费品零售总额同比增长3.1%，结束3月以来的负增长。

四、进口与库存

• 2022年6月我国甲醇进口前三国为阿曼、伊朗、阿联酋，分别占比34%、29%、13%。
• 截至7月22日，华东和华南港口甲醇库存小幅回落至74.26万吨，但同比仍增长33.14%。
• 国内各区域甲醇社会库存整体维持在较高水平，显示市场供应充足。

五、下游需求

• 2022年1-6月甲醇表观消费量预计达到4425.35万吨，同比增长2.60%。
• 甲醇下游行业开工率整体偏低，甲醛、二甲醚、MTBE等开工率维持在较低水平，醋酸开工率有所回升。
• 烯烃需求虽有所增长，但整体仍偏弱，预计四季度需求将有所改善。

六、市场展望

• 2022年8月甲醇期货市场预计维持易跌难涨的走势，因宏观面不佳与供需结构偏弱。
• 未来国内甲醇供应压力或进一步加大，进口量维持高位，市场整体仍面临较大压力。

结论

综上所述，甲醇市场在2022年7月面临供需偏弱与宏观环境不利的双重压力，短期内价格难以反弹，预计将继续维持筑底走势。随着下半年新增产能逐步释放和四季度需求旺季的到来，甲醇市场有望逐步改善，但短期内仍需关注宏观经济与供需变化对价格的影响。