20211205-开源证券-开源热点追踪（1）_复盘N倍股_个股特征与诞生过程_15页_1mb

金融工程研究团队与N倍股分析总结

核心内容概述

本报告由开源证券金融工程研究团队发布，主要分析了2021年A股市场中N倍股（年内最高价相对最低价上涨超过3倍的个股）的特征与诞生过程，旨在为投资者提供关于N倍股的洞察。

主要观点与关键信息

1. N倍股的特征

• 热门赛道集中：N倍股主要集中在锂电池、新能车、光伏、储能等与“碳中和”相关的热门赛道，同时也包括次新股、ST板块等概念。
• 股东结构特征：年内涨幅越高的N倍股，在行情启动前股东户数越低，且机构投资者在上涨过程中占比提升显著。
• 风格与板块偏好：N倍股多集中于高弹性、小市值风格，以及制造、周期板块。这些股票通常具有高估值、高换手、高波动等特征。
• 机构覆盖度低：N倍股多为机构较少关注的个股，但随着股价上涨，机构参与度迅速提升，调研频次和卖方覆盖度显著增加。

2. N倍股的诞生过程

• 上涨路径呈J型：N倍股的股价走势通常呈现“J”形，前10个交易日涨幅显著，中后期则呈震荡上涨态势。
• 机构参与痕迹明显：在上涨过程中，机构投资者的参与度逐步提升，尤其是在股价上涨后期，机构的净买入行为成为股价变动的重要指标。
• 龙虎榜数据支持：N倍股在行情启动前较少出现在龙虎榜中，但随着行情推进，频繁出现在交易活跃的营业部中，显示游资和机构的共同推动。

3. 数据支持与图表分析

• 图表1：2021年N倍股数量占比创近五年新高，达到7.94%。
• 图表2：N倍股主要分布在锂电池、新能车、光伏等热门赛道。
• 图表3：行情启动前，股东户数分位数越低，年内最高涨幅越高。
• 图表4：行情爬升中，机构持股比例提升越高，年内涨幅越高。
• 图表5：2021年高Beta、小市值风格的个股表现优于其他风格。
• 图表6：制造和周期板块在2021年表现突出。
• 图表7：N倍股在高估值、高换手、高动量、小市值等风格上表现更优。
• 图表8：永太科技的股价走势与调研机构数呈正相关。
• 图表9：2021年总调研频次和个股数量创历史新高。
• 图表10：行情启动前，N倍股多未受机构调研。
• 图表11：随着行情启动，N倍股的调研频次显著提升。
• 图表12：行情启动前，N倍股的卖方覆盖度较低。
• 图表13：行情启动中，卖方覆盖度逐渐提高。
• 图表14：在行情启动前接受调研次数越少，N倍股年内涨幅越高。
• 图表15：N倍股的上涨路径呈J型。
• 图表16：对数轴下，N倍股的涨幅相对均匀。
• 图表17：上涨过程中N倍股的热度与参与度持续提高。
• 图表18：超大单与大单的成交占比显著提升，显示机构投资者参与度上升。
• 图表19：行情启动前，N倍股多未曾上龙虎榜。
• 图表20：行情启动中，N倍股频繁出现在龙虎榜中。
• 图表21：机构在龙虎榜中的参与比例先降后升。
• 图表22：机构在N倍股的龙虎榜中更偏好大盘股。
• 图表23：2021年以来公募基金明显增配小盘股。
• 图表24：公募基金对N倍股中的小盘股增配更加明显。
• 图表25：上涨前期，机构净买入行为对股价后续表现有明显推动作用。
• 图表26：当股票涨幅较高时，机构净买入行为成为风险指标。

4. 附录信息

• 附录中列出了2021年年内最高涨幅前50的N倍股明细，涵盖股票代码、名称、行业分类及涨幅情况等信息。

风险提示

• 本报告基于历史数据进行分析，市场未来可能发生重大变化，投资者需谨慎对待。

分析师信息

• 魏建榕：首席分析师，证书编号S0790519120001
• 张翔：分析师，证书编号S0790520110001
• 傅开波：分析师，证书编号S0790520090003
• 高鹏：分析师，证书编号S0790520090002
• 苏俊豪：研究员，证书编号S0790120020012
• 胡亮勇：研究员，证书编号S0790120030040
• 王志豪：研究员，证书编号S0790120070080
• 盛少成：研究员，证书编号S0790121070009
• 苏良：研究员，证书编号S0790121070008

特别声明与法律声明

• 本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告中所含的分析与估值方法存在局限性，仅供参考，不构成投资建议。
• 本报告版权归开源证券所有，未经许可不得复制、分发或用于其他用途。

总结

N倍股在2021年表现突出，主要集中在新能源、新材料等热门赛道，且具有小市值、高弹性等特征。机构投资者在上涨过程中参与度逐步提升，但其净买入行为在股价上涨初期具有推动作用，而在高位时则需警惕。报告还提供了详尽的附录数据及风险提示，强调了历史数据的局限性与投资决策的复杂性。