20210327-川财证券-新经济产业链周报_年报集中披露_新经济头部企业营收增速良好_12页_1mb

新经济产业链周报（20210327）总结

核心内容概述

本报告聚焦互联网媒体及电商服务板块的市场表现与财务动态，分析了快手、美团等主要企业的财报数据，并对行业整体走势、估值水平及风险因素进行了总结。

主要观点

1. 互联网媒体板块表现

• 市场表现：本周互联网媒体板块上涨3.50%，高于大盘上证综指0.40%的涨幅，显示市场对互联网媒体板块的看好。
• 快手财报亮点：
  • 2020年第四季度营收181亿元，同比增长53%；全年营收588亿元，同比增长50%。
  • 用户粘性显著提升，2020年平均日活跃用户达2.65亿，同比增长50.68%；日均使用时长从74.6分钟上升至87.3分钟，同比增长17.02%。
  • 在线营销服务成为主要增长点，全年营收218.55亿元，同比增长194.58%，占营收比例达37.2%，较上年上升18.2个百分点。
  • 第四季度在线营销服务营收达85.11亿元，占比47.0%，首次超过直播业务收入占比（43.6%）。
  • 快手持续推进电商业务，直播电商作为主流内容营销模式，未来有望形成新的平台流量变现渠道。

2. 电商及服务板块表现

• 市场表现：本周电商及服务板块上涨1.24%，高于大盘上证综指0.40%的涨幅。
• 美团财报亮点：
  • 2020年第四季度营收392.01亿元，同比增长35.43%；全年营收1147.95亿元，同比增长17.65%。
  • 2020全年实现净利润47.08亿元，同比增长110.27%。
  • 外卖业务第四季度营收215.38亿元，同比增长37.05%；新业务营收92.44亿元，同比增长51.90%。
  • 社区团购（美团优选）成为业绩增长的重要驱动力，覆盖90%以上城市，业务量达2100万件。
  • 但社区团购业务带来高投入，导致新业务经营亏损达60.03亿元，同比扩大355.3%，是第四季度由盈转亏的主要原因。

关键信息

1. 行情回顾

• 上证综指上涨0.40%，沪深300指数上涨0.62%，传媒指数上涨1.78%，在30个子行业中排名第7。
• 商贸零售指数上涨1.31%，排名第9。
• 上周涨幅前三的个股包括：天虹股份（+15.59%）、苏美达（+11.73%）、中国黄金（+11.22%）。
• 跌幅前三的个股包括：爱施德（-16.57%）、曼卡龙（-7.36%）、百联股份（-5.48%）。

2. 行业估值

• 2021年3月26日，商贸零售行业PE（TTM）为77.17倍，整体估值水平有所上升。

3. 行业数据跟踪

• 社会消费品零售总额及价格指数走势显示消费市场持续活跃。
• 网络购物市场规模稳步增长，用户规模和使用率均有所提升。
• 比特币价格及成交量波动明显，反映市场对加密货币的关注。

4. 行业动态

• 欢聚集团第四季度净营收37.84亿元，同比增长77.5%，持续运营业务净亏损收窄。
• 美图全年营收11.94亿元，同比增长22.1%，扭亏为盈。
• 陌陌第四季度净营收37.95亿元，同比下降19%，全年净营收150.24亿元，同比下降11.7%。
• 腾讯第四季度营收1336.7亿元，同比增长26%；全年营收4820.6亿元，同比增长28%。

5. 重要公告

• 浙数文化全年营收35.39亿元，同比增长24.52%；净利润5.12亿元，同比增长2.28%。
• 分众传媒全年营收120.97亿元，同比下降0.32%；净利润40.04亿元，同比增长113.55%。
• 中信出版全年营收18.92亿元，同比增长0.17%；净利润2.82亿元，同比增长12.27%。
• 蓝色光标全年营收405.28亿元，同比增长44.20%；净利润7.20亿元，同比增长1.33%。
• 银座股份全年营收54.12亿元，同比下降55.87%；净亏损3.86亿元，同比扩大830.92%。
• 茂业百货全年营收36.99亿元，同比下降69.76%；净利润3.04亿元，同比下降75.09%。
• 中百集团全年营收131.29亿元，同比下降15.56%；净利润0.43亿元，同比增长323.01%。

风险提示

• 宏观经济增长低于预期：可能对消费类板块业绩增长造成压力。
• 原料价格波动风险：气候变化、自然灾害等可能导致食品饮料类原材料价格波动，影响盈利能力。
• 社区团购业务短期承压：美团新业务亏损扩大，短期内业绩仍面临挑战，但长期或为新的利润增长点。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

其他重要声明

• 本报告仅供客户使用，未经授权不得传播或引用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性或完整性。
• 投资者应结合自身情况，谨慎参考本报告，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化调整，投资者应自行关注更新信息。
• 报告由川财证券有限责任公司发布，具有证券投资咨询业务资格，编号为00000029399。

总结

整体来看，互联网媒体及电商服务板块在2021年3月表现优于大盘，快手和美团的财报数据展示了强劲的业务增长与转型潜力。快手的在线营销服务迅速崛起，成为其营收增长的主要驱动力；而美团则通过社区团购业务拓展，虽然短期内对盈利造成压力，但长期来看可能带来新的增长点。行业估值有所上升，但需警惕宏观经济和原材料价格波动等风险。