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国元期货期债市场分析总结（2022年4月8日）

核心内容

2022年4月8日，国元期货研究咨询部发布报告，分析当前期债市场走势及宏观经济环境。报告指出，期债市场整体呈现震荡上涨趋势，主要受宽松预期增强和经济数据改善影响，但同时面临疫情和外部风险的压制，整体判断为震荡行情。

主要观点

• 期债走势：国债期货本周震荡整理、小幅上涨，市场宽松预期升温，但上方存在压力，下方有支撑，预计继续区间震荡。
• 经济数据：1-2月份经济数据表现亮眼，显示稳增长政策逐步见效，但3月份疫情形势严峻，对经济造成下行压力。
• 货币政策：央行本周净回笼5800亿元，资金面整体平稳，但未来政策动向仍是市场关注重点。
• 通胀情况：国内CPI低位回升，PPI高位回落，当前通胀压力不大，但需警惕外部因素带来的潜在影响。
• 行业动态：房企融资规模同比下降，疫情对服务业冲击较大，金融支持小微企业政策力度加大。

关键信息

一、行情回顾

（一）期货市场

• 国债期货本周震荡整理、小幅上涨。
• 主要合约：TS2206、TF2206、T2206分别上涨0.04%、0.10%、0.19%。
• 成交量与持仓量均有所变化，但整体波动较小。

（二）现券市场

• 国债现券收益率整体下行，短端受资金面影响较大。
• 2年期国债收益率为2.26%，较上周下降1.6BP。
• 10年期国债收益率为2.75%，较上周下降2.1BP。
• 短端收益率波动较大，长端相对稳定。

二、资金面分析

• 央行本周净回笼5800亿元，资金面偏宽松。
• 货币市场利率整体下行，隔夜拆借利率在2%以下。
• 7天回购定盘利率降至2%，SHIBOR7天报1.99%，银行间隔夜质押式回购加权平均利率为1.79%。

三、综合分析

• 经济基本面：经济底部企稳，但疫情和外部环境对经济构成下行压力。
• 政策支持：稳增长政策持续发力，政策层面有托底作用，市场预期较为乐观。
• 通胀压力：当前国内通胀压力不大，但需关注国际市场能源、原材料价格波动。
• 外部环境：欧美经济增速放缓，通胀高企，俄乌局势影响全球能源和农产品价格，增加市场不确定性。

四、技术分析及建议

• 期债震荡整理，短期内突破前高可能性较低。
• 资金面宽松，但宽信用压力仍存。
• 建议投资者暂时观望，密切关注央行政策动向。

重要声明

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