20210620-兴业证券-A股策略周报_夏日行情_成长靓丽_5页_502kb

报告摘要

本报告由兴业证券策略团队发布，时间2021年6月20日，核心观点为：2021年4月以来，A股市场进入“百周年”行情，当前正处于“夏日行情”阶段，科技成长方向将成为主要收益来源。

市场趋势
- 自2021年4月以来，市场持续看多，布局成长板块，板块配置上强调“收获周期，布局成长”。
- 创业板指、科创板等新兴成长方向表现突出，2个月内创业板指收益率接近15%。
- 当前市场正从“百周年”行情的布局阶段，逐步进入“夏日行情”的热火朝天阶段。
流动性分析
- 全球流动性仍以宽松为主，美联储点阵图显示2023年底前加息两次的官员由2位增至5位，略超市场预期，但整体仍维持低利率政策以应对高债务压力。
- 兴业证券策略团队提出的“全球资金流动时钟”显示，当前市场上涨时间和资金配置仍不充分，具备较强的上行动力。
- 美国数万亿美元的刺激政策，仅部分资金流入风险资产，未来仍有大量资金有望从货币市场流入股市，推动行情持续。
制造业投资与中报预期
- 5月制造业投资超预期，规模以上工业增加值同比8.8%，固定资产投资累计同比15.4%，社会消费品零售同比12.4%。
- 基建和地产投资成为拖累，而制造业成为支撑投资的主要力量。
- 以2019Q1为基数，医药、制造业和TMT板块资本开支两年年均复合增速分别为32%、31%和26%，处于历史较高分位。
- 中报季临近，全A非金融全年增速有望达到40%，市场有望实现较好正收益。

行业配置建议：成长板块是“夏日行情”的主攻方向，重点关注以下领域：
- AIoT：以鸿蒙为代表的中国国产操作系统与智能终端（如手机、汽车）的联动，带动计算机、通信、电子等行业发展。
- 医药：兼具创新、景气、科技与消费属性，重点布局医疗器械、医疗服务等方向。
- 新能源链条：在碳中和和碳达峰背景下，政策、需求与技术变革三轮驱动，重点关注新能源材料、锂电设备、汽车及智能驾驶。
- 高端制造设备：围绕中国制造的高端化、国产化趋势，关注半导体设备和军工等方向。
出口关税受益链条：降低关税有助于促进中美经贸合作，对疫情后全球贸易复苏有利。相关受益行业包括机械设备、纺织服装、家电家居等，有望在政策变化中获得业绩修复。