20230713-国盛证券-行动教育-605098.SH-Q2业绩延续亮眼表现_高成长可持续_3页_312kb

行动教育（605098SH）半年度业绩总结

业绩概况

• 2023年上半年预计归母净利润为10亿至11亿元，同比增长102%-123%。
• 预计营业收入为28亿至30亿元，同比增长39%-49%。
• 扣非归母净利润预计为9700万至9900万元，同比增长132%-137%。

Q2单季度表现

• 预计Q2营收为170亿至190亿元，同比增长65%-84%。
• 预计归母净利润为8215万至9215万元，同比增长99%-123%。
• Q2扣非净利润为8171万至8371万元，同比增长123%-129%。

增长驱动因素

1. 市场需求恢复及大客户战略：外部环境改善，大客户项目突破，例如与四川郎酒股份签订1680万元的合作协议。
2. 浓缩EMBA课程表现强劲：新训学员数量和报道率保持高位，推动班均收入增长，规模效应持续改善。
3. 收款流水高增长：预计浓缩EMBA高报名率与高新训比例支撑Q2收款增长，预收款对业绩具有较强指导意义，历史数据显示营收与合同负债比例良好。

核心竞争优势

• 教研体系迭代：推出多门新课程，如《特劳特·战略定位》《税商模式》，累计知识产权550余项。
• 全国化渠道布局：覆盖近30个省会及经济发达城市，华东区域收入占比较高，其他区域增长空间较大。
• 优质师资：以实战背景全职导师为主，引进海外名师，与瑞士IMD合作推出《数字化转型》课程。
• 品牌影响力增强：上市以来客户粘性提升，大客户数量增长。

财务预测与估值

• 2023-2025年归母净利润预计为22亿、28亿、36亿元，同比增长936%、300%、293%。
• PE估值分别为217倍、167倍、129倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 经济形势变化可能影响需求；
• 行业竞争加剧；
• 客户拓展不及预期。

总结重点：行动教育上半年业绩超预期，Q2延续高增长，核心产品表现强劲，竞争优势稳固，估值维持“买入”评级。