20251111-弘业期货-沪锡继续高位震荡_10页_1mb

锡市场分析总结

市场概况

锡价格呈现高位震荡态势，供需两端均有不确定性。海外锡库存维持中低位，但对价格支撑有所减弱。

关键数据与情况

供应端

• 锡矿进口：9月国内锡矿进口8713.6吨，环比降15.13%，同比增10.92%；缅甸进口3136.76吨，环比增49.9%。
• 冶炼端：精炼锡10月产量1.625万吨，环比增53.09%，同比降4.25%；云南冶炼厂检修基本结束，但矿端仍紧张。
• 加工费：40%锡精矿加工费（云南）为12000元/吨，60%锡精矿加工费（广西）为8000元/吨，环比持平。

需求端

• 消费领域：传统电子和家电订单低迷，下游采购趋于谨慎，主要采取逢低补库。

库存与价格

• 交易所及社会库存：上期所库存5992吨，环比增73吨；社会库存7288吨，处于中低水平。
• 现货市场：长江现货均价28.42万元/吨，环比微跌0.12%；基差回落，当周基差为590。
• LME市场：LME库存连续增加至3035吨，仍处于近年低水平；现货升水走弱，周末升水30美元/吨。

海外动态

• 缅甸：采矿证已获批准，但雨季和复产缓慢使出口低于常态。
• 印尼：9月出口4844.21吨，终结三连降，但RKAB审批政策调整带来不确定性。
• 进口与出口：国内锡进口1501吨，环比增4.38%；精锡出口1789吨，环比增6.78%。

行情展望

供应端：矿端供应紧张缓解有限，冶炼厂复产缓慢。
需求端：消费疲软限制价格上行空间。
库存观点：总库存维持偏低，但去库节奏放缓。
综合判断：供需将维持紧平衡，预计价格继续高位震荡。关注缅甸矿山恢复进度、国内需求改善情况以及进出口政策变化。