20211222-上海证券-2022年医药行业投资策略_变局时代_揽下宏大格局中的点点繁星_85页_6mb

医药行业2022年投资策略总结

核心内容

2021年医药行业经历了波动，但整体景气度延续，配置价值逐步显现。CXO、化学原料药等高景气赛道表现相对强势，而“疫情受益股”和“集采受损股”则全年承压。2022年医药行业投资策略聚焦于支付政策改革、老龄化趋势、数字化医疗发展及“疫情受益股”价值回归。

主要观点

• 支付政策趋势明显：集采与DRG的推进加强了医保控费力度，推动行业向底层创新和全球化销售转型。
• 老龄化加深：人口老龄化为数字化医疗带来新的发展机遇，有助于优化医疗资源分配和提升效率。
• 疫情受益股价值回归：疫情相关公司虽在2021年表现不佳，但通过渠道拓展、研发加强等已进入新阶段，未来可能迎来价值重估。

关键信息

政策变化

• 集采常态化：国家推动药品集中带量采购工作常态化，覆盖范围逐步扩大，包括各类药品和高值耗材。
• DRG/DIP试点推进：国家医保局推进DRG和DIP支付方式改革，计划在2025年底前实现全面覆盖。
• 医保支付管理：医保局发布《基本医疗保险医用耗材支付管理暂行办法》，强化对耗材的支付管理。

行业表现

• 医药生物指数：2021年前三季度下跌5.63%，但整体跑赢沪深300指数。
• 基金持仓变化：2021年Q1-Q3公募基金医药持仓占比略降，但医药板块仍具备增配空间。
• 医药制造业：2021年前三季度收入和利润增速下滑，但景气度依然较高。

公司动态

• 重点公司：包括老百姓、医渡科技、奕瑞科技、康德莱、亿帆医药、可孚医疗、百济神州等。
• 业绩表现：CXO企业如药明康德、凯莱英、泰格医药表现强劲，部分“疫情受益股”如康泰医学、贝瑞基因等表现不佳。

投资建议

2022年医药行业投资主线应围绕以下方向：

• 底层创新：关注突破卡脖子技术的创新器械、试剂和新疗法。
• 全球化销售：创新药、原料药、CXO企业有望形成三驾马车，推动全球扩张。
• 数字化医疗：老龄化背景下，数字化医疗将提升慢病管理效率，优化医疗资源分配。
• 疫情受益股：价值回归趋势明显，未来可能迎来新的增长机遇。

风险提示

• 政策变化：集采等医保政策的持续影响。
• 原材料价格波动：影响企业成本和利润。
• 中美关系波动：可能对出口和全球化销售产生影响。

图表与数据

• 医药板块涨跌幅：2021年Q1-Q3医药板块波动较大，逐步企稳。
• 医保基金收支：2021年前三季度医保基金收入增长较快，支出增长稳定。
• 医药制造业指标：收入和利润增速逐步下降，但景气度仍高。
• 集采与DRG政策：详细列明了政策内容和实施步骤，强调支付方式改革的重要性。

总结

2022年医药行业面临支付政策、老龄化、数字化医疗及疫情受益股价值回归等多重变局。建议投资者关注底层创新、全球化销售、数字化医疗及具备政策免疫能力的企业。重点公司包括老百姓、医渡科技、奕瑞科技、康德莱、亿帆医药、可孚医疗、百济神州等。同时需注意政策变化、原材料价格波动及中美关系波动等风险。