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中短期关注业绩同比高增长的细分领域优质企业

——医药行业周报总结

一、核心内容概览

本周医药生物板块整体下跌，市场情绪偏弱，主要受高估值板块风险释放影响。板块表现弱于沪深300指数，且在申万28个一级子行业中排名靠后。行业整体估值仍高于A股平均水平，但部分优质企业表现突出，值得关注。

二、主要观点

1. 行业整体表现

   • 本周申万医药生物板块下跌8.82%，跑输沪深300指数1.74个百分点，排名25位。
   • 六个子板块全部下跌，其中医疗服务和生物制品板块跌幅较大，分别为14.09%和9.63%。
   • 板块整体TTM估值为39.44倍，相比剔除银行股后的全部A股估值溢价率为58.56%。

2. 个股表现

   • 涨幅前10名中，济民制药、宜华健康、佰仁医疗表现亮眼，涨幅分别达到35.26%、26.99%和19.57%。
   • 跌幅前10名中，爱尔眼科、康希诺-U、美迪西跌幅较大，分别为-20.58%、-20.47%和-19.88%。

3. 行业政策动态

   • 天津市启动冠脉扩张球囊类医用耗材信息集中填报工作，拟开展集采。
   • 河北省将开展一次性使用输液器和静脉留置针类低值耗材带量采购，报价不得高于省级采购最低价的50%。
   • 京津冀联合带量采购启动，天津、河北已开始报量，北京暂未明确。
   • 国家医保局数据显示，2020年医保药品采购占比达86.5%，集采平均降价53%。

4. 公司动态

   • 艾力斯：伏美替尼片获批，用于EGFR T790M突变阳性的非小细胞肺癌二线治疗。
   • 贝达药业：BPI-21668片临床试验获批，贝福替尼胶囊上市许可申请获受理。
   • 长春高新：鼻喷流感减毒活疫苗液体剂型获批临床试验。
   • 君实生物：特瑞普利单抗向FDA提交鼻咽癌BLA申请，JS103注射液临床试验获受理。
   • 通化东宝：与上海药明康德签署战略合作备忘录，合作开发糖尿病等创新药物。
   • 安科生物：对博生吉安科增资，加强细胞免疫治疗布局。

5. 集采备选药物分析

   • 第五批集采备选药物共86种，其中包含3款生物类似药（阿达木单抗、贝伐珠单抗、利妥昔单抗）。
   • 胰岛素类产品已有多个企业获批上市，如重组人胰岛素、甘精胰岛素等，但供应受产能限制，市场集中度高。

三、投资策略

• 短期策略：关注业绩同比高增长的细分领域优质企业，尤其是受去年同期疫情影响的板块，其业绩增速可能有明显改善。
• 长期配置逻辑：创新药及其“卖水者”、医保免疫板块、技术领先的高端医疗器械仍是长期配置方向。
• 重点推荐企业：恒瑞医药、复星医药、泰格医药、迈瑞医疗、安图生物、开立医疗、一心堂、智飞生物。

四、风险提示

• 政策推进不达预期，可能影响企业盈利预期。
• 药物研发存在失败风险，尤其在创新药领域。
• 市场波动较大，需警惕短期风险。

五、关键信息总结

六、附录

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