20230610-华创证券-_债券周报_每周高频跟踪_地产销售再降温_12页_1mb

2023年6月第一周债券周报总结

关键观察

6月第一周，工业价格整体企稳，但更多受预期提振影响。全国高温多雨导致下游需求恢复有限，传统产业如钢材和玻璃价格出现反弹，原料价格支撑和政策预期是关键因素，但持续性不强。地产销售继续降温，表现弱于历史同期。通胀涨幅扩大，食品价格变化明显，同时受5月疫情影响的部分需求领域在逐步恢复。

详细分析

• 工业相关：钢材价格由跌转涨，环比上涨约25%，但高炉开工率持平，实际需求偏弱。玻璃价格跌幅放缓，进口依赖缓解。其他如动力煤价格下降。
• 通胀相关：食品通胀环比上升，猪肉价格跌幅收敛，水果和蔬菜价格环比上涨。
• 进出口相关：SCFI指数大幅回落，BDI指数回升，显示海运需求转弱和运价波动。
• 投资相关：地产销售面积环比下降34%，水泥价格跌幅收敛，但天气影响下游需求。土地成交中一二线城市热度高。
• 消费相关：汽车零售同比增30%，环比增8%，但整体消费增长在边际减弱。国际油价先涨后跌。

总体上，经济运行偏弱，政策落地需密切关注，潜在风险包括需求不振和预期不稳定。