20240623-华创证券-_债券周报_每周高频跟踪_地产销售进入季末冲刺_13页_1mb

债券周报2024年06月23日摘要

概述
本报告聚焦2024年6月第三周高频经济数据跟踪，重点关注地产销售季末冲刺效应、通胀、工业生产和消费等领域的变化。分析显示，南方梅雨季和北方高温天气对下游施工产生负面影响，推动了地产销售的反弹，但整体经济指标呈现分化趋势。报告强调了政策效果的释放和未来风险。

关键指标与趋势

• 地产销售：30城新房成交面积环比增长40%，二手房成交环比和同比分别反弹29%和37%，升至2019年以来同期最高水平，季末冲刺和政策推动被视为主要因素。
• 通胀：食品价格涨幅收窄，肉类批发价环比+0.5%，蔬菜和水果价格跌幅扩大。螺纹钢价格跌幅放缓，但水泥价格涨幅连续两周收缩。
• 进出口：出口集装箱运价指数（CCFI和SCFI）环比上涨，货运需求强劲，显示国际贸易活跃度上升。
• 工业与投资：沥青和PTA开工率下降，钢厂高炉开工率上升，但钢材库存累库压力增大。电力需求受天气影响，相关指标分化。
• 消费：地铁客运量环比下降13%，汽车零售同比减少13%，燃油车持续低迷。国际油价上涨32%，支撑夏季出行和能源需求预期。

分析与展望
受雨季和高温影响，施工需求减弱，叠加"宽财政"对基建的潜在提振，需更多数据验证。销售反弹的持续性依赖房价走势，当前挂牌价未现转强迹象。短期需关注三中全会对债市的影响，风险包括地产销售超预期反弹可能抑制债券市场情绪。整体经济分化中，政策效果逐步显现，但高频扰动预计偏弱。

风险提示
主要风险：地产销售反弹幅度超出预期，可能加剧债市波动。其他待观察点包括基建投资数据和通胀变化。

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