20221110-格林期货-螺纹矿石专题_小知识_季节性_北材南下_开始启动_7页_720kb

季节性“北材南下”开始启动总结

核心内容

“北材南下”是每年10月至次年2月期间，北方钢材资源向南方市场流动的季节性现象。其主要受南北价差、流入地社会库存、流入地下游需求等因素影响。2022年“北材南下”已启动，但受整体下游需求疲弱影响，南下资源量可能不及往年。

主要观点

• 时间周期：季节性“北材南下”通常发生在每年10月至次年2月，峰值出现在11月和12月。
• 供需背景：北方地区冬季工地需求停滞，但钢铁生产仍持续，而南方地区尤其是华南，冬季施工未完全停止，下游需求相对旺盛。
• 价格驱动：南北价差是推动资源流动的重要因素。目前广州与沈阳、北京的价差分别为不足400元和不足500元，具备一定的南下动力。
• 库存影响：流入地社会库存水平影响资源流动速度。当前广州库存处于低位，有利于资源南下；而北京、杭州、沈阳库存偏高，可能抑制南下资源的消化。
• 产量变化：广东和广西两广地区粗钢产量迅速增加，削弱了对北方资源的需求，限制了南下资源量。
• 下游需求：房地产行业整体疲弱，基建投资虽有增长，但对钢材的需求仍面临不确定性，预计螺纹钢需求弱于往年。

关键信息

1. 北材南下形成机制

• 北方钢厂在冬季仍保持生产，但下游需求停滞，导致库存积压。
• 南方地区，尤其是华南，冬季施工未完全停止，且经济发达，钢材需求旺盛。
• 供需错配导致南北价差扩大，为“北材南下”提供动力。

2. 资源流动影响因素

• 南北价差：价差需在250-300元以上才具备流动成本优势。目前价差略低于往年，但仍具备南下动力。
• 社会库存水平：广州库存处于低位，有利于资源流入；北京、杭州、沈阳库存偏高，可能抑制资源消化。
• 流入地产量变化：广东和广西粗钢产量迅速增长，削弱了对北方资源的依赖，限制了南下资源量。
• 下游需求：全国房地产行业持续疲弱，基建虽有支撑，但整体需求仍偏弱，不利于资源南下。

3. “北材南下”对市场的影响

• 2022年“北材南下”已启动，11月计划发往广东的螺纹钢约58万吨，比10月增加25万吨。
• 广东省螺纹钢社会库存保持低位，有利于北方资源南下。
• 但广东本地需求可能低于往年，供应量保持稳定或略增，不利于南下资源的消化。
• 预计“北材南下”将持续，但总量可能低于往年，若南方市场出现弱平衡，将抑制资源南下。

数据支持

• 广东省2022年1-9月粗钢产量为2704万吨，同比增长5.4%。
• 广西壮族自治区2022年1-9月粗钢产量为2786.6万吨，同比下降1.2%。
• 房地产开发投资：广东前三季度同比下降13.5%，商品房销售面积同比下降23.3%。
• 固定资产投资：广东前三季度同比下降0.9%，但工业投资增长15.6%，基础设施投资增长3.0%。

重要声明

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