20250421-宁证期货-贵金属周度报告_关注美联储降息线索_9页_1mb

贵金属周度报告总结

核心内容

本报告分析了2025年4月21日贵金属市场走势，并探讨了影响贵金属价格的重要因素。整体来看，黄金价格因避险情绪和美联储降息预期而走强，白银则受基本面偏弱影响，上涨动力不足，但若美联储降息，白银或有做多动能。原油则因地缘政治因素独立于贵金属走势。

主要观点

• 黄金表现强势：由于避险情绪回升和美联储降息预期增强，黄金价格再创新高。
• 白银走势分化：白银虽跟随黄金上涨，但基本面偏弱，若无美联储降息支撑，难以走出趋势性行情。
• 美国经济数据：3月零售销售、非农就业及GDP数据表现良好，显示经济韧性，但市场担忧关税政策影响。
• 美联储降息预期增强：CPI数据低于预期，市场对年内降息100个基点的预期上升，6月降息几乎完全定价。
• 地缘政治风险上升：美国对进口汽车加征关税，俄乌冲突未见明显缓和，进一步推动避险情绪。
• 人民币汇率波动：短期波动较大，但尚未形成持续趋势，美元指数下行或缓解人民币贬值压力。

关键信息

美国经济及政策

• 零售销售：3月季调后零售销售环比上升1.4%，创两年多最大升幅；核心零售销售环比上升0.5%。
• 非农就业：3月非农就业人口增加22.8万人，高于预期；失业率维持在4.2%。
• GDP数据：四季度GDP终值为2.4%，高于预期0.1个百分点。
• CPI数据：3月CPI同比增长2.4%，环比下降0.1%，低于市场预期。
• 关税政策：特朗普签署“对等关税”行政令，对进口汽车加征25%关税，加剧市场不确定性。

国际经济及地缘政治

• 地缘政治风险：俄乌冲突未见明显缓和，美国与乌克兰会谈后，乌克兰表示愿接受30天临时停火，但谈判进展缓慢。
• 欧洲央行降息：4月17日，欧洲央行宣布降息25个基点，影响全球货币政策预期。

其他金融市场

• 美股及风险资产：受关税政策影响，美股及原油、铜价等风险偏好品种下跌。
• 市场预期：随着美联储降息预期增强，风险资产可能反弹，但长期走势仍需观察。

人民币汇率

• 短期波动：人民币汇率受美元指数下行影响，贬值压力减弱，中国资产受关注。
• 政策支持：央行释放货币宽松信号，市场对降准降息预期增加，但汇率不会成为贵金属的主要影响因素。

行情展望及投资策略

• 黄金：短期流动性危机后，避险属性将进一步增强，维持震荡偏多判断。
• 白银：受风险偏好下降影响，跟随其他商品下跌，后续或与黄金波动同步，震荡属性加强。
• 投资建议：建议关注美联储降息线索，把握黄金和白银的做多机会。

风险提示

• 美联储降息节奏
• 地缘政治局势变化
• 美国关税政策不确定性
• 通胀走势

作者信息

• 作者姓名：曹宝琴
• 期货从业资格号：F3008987
• 期货交易咨询从业证号：Z0012851
• 邮箱：caobaoqin@nzfco.com

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