20251130-招商期货-贵金属周度报告_美联储12月降息预期上升_COMEX金价重新攀升至4250_17页_1mb

贵金属周度报告总结

报告概述

本报告分析了2025年11月24日至30日的贵金属市场。美联储12月降息预期上升，推动COMEX金价攀升至4263美元/盎司，COMEX银价创下57美元/盎司新高。报告涵盖价格变动、市场相关性、持仓数据、宏观经济影响等因素。

主要发现

• 价格变动： 金价持续震荡上升，受降息预期支撑；银价创历史新高。
• 市场比值变化： 金银比上升（表明黄金相对于白银走强），金油比下降（黄金与原油相关性减弱），铜金比上升（铜与黄金相关性增强）。
• 持仓数据： 国内黄金期货持仓下降，显示短期看跌情绪；国内白银期货持仓上升，支持银价上涨。COMEX黄金和白银持仓受美国政府停摆影响，数据更新延迟。
• 宏观经济驱动因素： 美联储降息预期是关键支撑；美欧、美英、美日汇率波动影响市场流动性；美债实际收益率与黄金价格负相关。
• 事件影响： 美国政府长期停摆拖累经济数据发布，推迟了相关报告；乌克兰-俄罗斯冲突持续，地缘政治不确定性加码对黄金需求；中美经贸关系暂时缓和，可能缓解风险。

短期展望

• 多重因素如美联储可能降息和地缘政治事件维持金价上升趋势。
• 但潜在风险包括中美贸易摩擦、俄乌冲突升级或经济数据超预期，可能导致金价波动。

风险提示

• 政策变化、汇率波动和地缘政治事件可能直接影响贵金属价格，投资者需谨慎。